专栏：尽管现货市场紧张，但锡仍受到人工智能股票暴跌的打击

（本文观点来自路透社专栏作家Andy Home）

随着投资者迅速重新评估数据中心需求的前景，人工智能股票的崩溃正在蔓延到金属市场。

由于投资者担心民主党可能会放慢人工智能数据中心的建设速度，周四华尔街在一个交易日中损失了 3.2 万亿美元，锡作为电子焊料，一直在人工智能浪潮中乘风破浪，受到了特别严重的打击。

伦敦金属交易所 (LME) 三个月期锡 CMSN3 在一周内从每吨 50,000 美元以上跌至 45,360 美元的八个月低点。

具有讽刺意味的是，锡的人工智能投资泡沫的破裂来得不合时宜，因为市场正处于几个月来最紧张的时期。

库存下降

即使直接锡价暴跌，伦敦金属交易所的期价差仍呈大幅现货溢价，即期交割金属的交易价格高于远期合约。

基准现金与三个月期合约的价差 CMSN0-3 处于大幅升水，即期锡与 8 月份三个月期交货相比每吨贴水超过 350 美元。然而，现在现货锡比三个月交割的每吨溢价 125 美元，这是自去年 12 月以来的最高溢价。

伦敦远期曲线的收紧反映在上海期货交易所（ShFE）合约上，该合约也进入了大幅现货溢价。

在这两种情况下，曲线结构的转变都归因于交易所库存较低。

自 6 月份以来，LME 登记锡库存稳步下降，目前总量仅为 3,885 吨，为去年 12 月以来的最低水平。仓单外库存也下降至1,089吨，较年初减少1,535吨。

上海期货交易所库存下降幅度更大，从 6 月份的 12,358 吨降至 4,004 吨。

交易所总库存略低于 9,000 吨，处于四年来的最低水平。

供应故事

低交换库存主要是供应问题。

印度尼西亚是全球最大的精炼锡出口国，今年政府加大了对非法采矿活动的打击力度。这导致出口量下降，今年前 9 个月出口量同比下降 14% 至 32,800 吨。

由于云锡000960.SZ个旧冶炼厂停产45天，中国市场趋紧。据国际锡协会（ITA）称，这项工作于九月底开始。

该公司是全球最大的锡生产商，个旧每月生产 5,000-6,000 吨精炼金属。因此，其维护计划可能会显着影响中国市场的短期动态。

与此同时，由于太阳能安装量在经历了一段时期的火热增长后放缓，今年中国的需求有所放缓。太阳能行业的锡用量约占全球的 10%，其形式为连接各个光伏电池的镀锡带。

ITA 高级市场分析师 Tom Langston 在上个月的伦敦金属交易所研讨会上表示，就人工智能数据中心需求而言，它仍然是强大的长期驱动力，但尚未转化为消费的阶跃变化。

兰斯顿补充道，今年人工智能最大的影响“是对投资者情绪的影响”。

正如锡市场目前所发现的那样。

（安迪·霍姆撰稿；玛格丽塔·蔡编辑）