专栏：美国关税威胁带来了物理铜交易者的繁荣时间

尽管金融市场将美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）不可预测的关税不确定，但实物交易者正在收获动荡的回报。

美国对铜进口的关税的威胁为在全球范围内转移实际金属的人开辟了一次千载难逢的机会。

CME铜合同现在正在以伦敦金属交易所（LME）合同的大量溢价进行交易，从而开放了巨大的进口套利机会。

尽管金融市场将美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）不可预测的关税不确定，但实物交易者正在收获动荡的回报。

美国对铜进口的关税的威胁为在全球范围内转移实际金属的人开辟了一次千载难逢的机会。

CME铜合同现在正在以伦敦金属交易所（LME）合同的大量溢价进行交易，从而开放了巨大的进口套利机会。

事实证明，这是一项高度动荡的贸易，反映了白宫矛盾的言论。

特朗普在上周对国会的讲话中说，他“对外国铝，铜，木材和钢铁征收了25％的关税”。鉴于上个月仅宣布了对进口的第232条调查，这是对铜市场的震惊。

伦敦的CME溢价在评论中短暂爆发至每公吨超过1,000美元的评论，然后撤退了集体评估，即特朗普提到铜的集体评估可能只是关税的舌头。

铜匆忙

那些通过从区域差异中获利的赚钱的人不必过多担心CME和LME铜价之间的动荡套利。

上周五月的CME溢价上周大约关闭了每吨800美元，这意味着将实体金属运送到美国已经是一项非常有利可图的业务。

如果实施关税，它将变得更加有利可图。面临的挑战仅仅是为了获得尽可能多的物理金属，并在进口税的任何变化之前通过我们的习俗清除它。

铜急促已蔓延到LME，在过去的两周内，已取消了115,800吨注册金属，以准备进行物理负担。

LME仓库系统中的船上铜库存量已降至147,875吨的9个月低点。

鉴于构成与CME合同相对于CME合同的良好交付的LME股票比例较低，这种金属不太可能直接进入美国。

相反，在LME仓库中被抓住的东西更有可能与生产商和用户相互交换，以反对来自智利，墨西哥和秘鲁的CME销售品牌。

但这是一个迹象表明，由于物理铜要么直接运送到美国，因此供应性正在收紧。

毫不奇怪，随着可用股票的下降，LME时间份额已经签约。自去年六月以来，上周现金到三个月的时期是第一次调情。

反过来，这改变了伦敦和上海市场之间的套利，为中国冶炼厂提供了有利可图的机会。

这就是美国潜在的关税通过全球物理铜市场的连锁反应。

该区域位错为那些具有物理市场重量的贸易房屋的企业构成了骗子，以利用供应链的转移。

当实物交易者忙于搜寻全球，以将正确的铜运送到美国，但投资界在很大程度上是侧面的。

在CME铜合同上的基金定位几乎在公牛和熊之间均匀分配，导致边际集体净长仅8,721份合同。

铜价不仅存在跨大西洋差距，而且还存在物理和期货市场之间的承诺差距。

投资者社区倾向于将“铜医生”作为宏观交易，使用金属作为押注全球工业增长的代理。

但是，随着美国政府对中国商品的关税，并威胁着每个贸易伙伴，更大的经济状况正在变黑。

北美经济学家的一项路透社报道，衰退的风险正在上升。

这就是使基金经理在今年剩余时间内对较高铜价格的前景保持谨慎的态度，即使他们不愿去短期市场，这也表现出紧密的迹象，尽管该市场高度高度紧密。

但是，尽管特朗普的关税湍流使期货市场感到困惑，但物理铜贸易却没有浪费时间在这里和现在赚钱。

（这里表达的意见是作者，安迪·霍姆（Andy Home），路透社的专栏作家）

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