丰业银行表示金价上涨势头强劲

丰业银行表示，央行持续买盘、地缘政治不确定性加剧以及投资者流入交易所交易基金的数量增加是未来几个月可能继续推动金价走高的一些主要因素。

“尽管最近出现波动，但我们认为本次牛市周期尚未结束，”以 Tanya Jakusconek 为首的丰业银行矿业分析师在周二发布的策略报告中写道。 “我们认为，历史驱动因素依然存在，包括贸易不确定性高、地缘政治紧张局势加剧，这些因素在短期内似乎不太可能减弱。”

现货黄金下跌约 2.7% 至每盎司 4,855.92 美元。周二下午，贸易经济数据显示。继去年飙升逾 60% 后，今年迄今的涨幅降至 13% 左右。自周五以来，跌幅约为 3.5%。

财政状况

杰富瑞分析师在上个月发布的一份报告中写道，两个主要宏观主题正在推动全球对黄金等金属的需求——通胀和该公司所说的“美元贬值”。杰富瑞表示，美国联邦政府债务不断升级，加剧了全球机构投资者和央行对美元的日益担忧。

该公司补充说，这反过来又推动了去美元化，或者至少是“全球储备偏好的转变”。

金价上涨的根源可以追溯到Covid-19大流行，该流行病导致全球各国政府推出了前所未有的货币和财政刺激措施。

雅库科内克和她的同事写道：“五年后，政府继续维持巨额赤字，而且坦率地看不到财政限制，全球政府债务的上升趋势似乎不太可能很快停止。”

她补充说，莫斯科 2022 年入侵乌克兰后，俄罗斯资产被扣押，资源民族主义蔓延，特朗普政府采取越来越激进的措施（例如对进口商品征收关税），“促使投资者寻求黄金等硬资产的安全”。

根据丰业银行的数据，各国央行（主要是新兴市场国家的央行）将黄金视为关键的资产多元化工具，并且一直是强劲的净买家，总共拥有不到 30% 的实物金属。世界黄金协会的数据显示，2025 年 12 月，银行通过国际货币基金组织和其他公共数据来源购买了 328 吨黄金，而去年同期为 345 吨。

投资需求

世界黄金协会的数据显示，1 月份实物黄金 ETF 吸引了 190 亿美元的存款，这是有记录以来最强劲的月份。加上金价月度飙升14%，1月份的净买盘使全球黄金ETF管理资产增长20%，达到6690亿美元的新纪录。全球总持有量增加 120 吨，达到 4,145 吨，再创历史新高。

Tether 等稳定币发行商的购买也支撑了黄金需求。

以 Fahad Tariq 为首的 Jefferies 矿业分析师在 2 月 8 日发布的一份报告中写道，Tether 是实物黄金的最大非主权买家，跻身全球 30 大黄金持有者之列。 Jefferies 估计，截至 1 月 31 日，Tether 持有 148 吨实物黄金，价值约 230 亿美元，去年第四季度购买了 26 吨，1 月份又购买了 6 吨。

Jefferies 分析师写道，虽然央行和投资需求、地缘政治不确定性和去美元化导致金价从 7 月到 1 月底上涨了 49%，但“我们仍然相信 Tether 的买盘也发挥了作用”。