上个月，美国对印度购买俄罗斯石油实施新制裁。自俄乌冲突爆发以来，印度已成为俄罗斯石油的主要进口国。截至上个月，印度约三分之一的石油进口来自俄罗斯。当冲突刚开始时，上届美国政府悄悄鼓励印度进口俄罗斯石油，以保持低价。
现任美国政府正在采取不同的做法。由于额外的制裁，预计下个月从俄罗斯的石油进口量将下降。所有这些都是美国和印度之间正在进行的贸易协定谈判的一部分。
有证据表明这些制裁正在达到预期效果。最大的炼油商之一信实工业已同意停止进口俄罗斯石油。他们计划用从中东和美国进口的产品来取代它。
价格数据也证实了这一点。让我们将俄罗斯石油与 WTI 和布伦特原油进行比较。 WTI是美国的石油价格，布伦特原油是中东和欧洲的石油价格。 10 月 1 日，俄罗斯石油交易价格较布伦特原油折价 6%，较 WTI 折价 1%。截至 11 月 6 日，俄罗斯石油交易价格较布伦特原油有 11% 的折扣，较 WTI 价格有 5% 的折扣。俄罗斯石油折扣价格的上涨表明，相对于其他基准，需求正在下降。
有趣的是，同期原油价格总体较低。布伦特原油下跌3%，WTI下跌4%，俄罗斯石油下跌8%。如果这些制裁是为了减少总体供应，那么这不会是预期的市场反应。
美国为何现在又实施额外制裁？之前为何悄悄鼓励购买俄罗斯石油？答案在于当时和现在的石油价格。 2022 年 2 月，冲突开始前，石油价格约为 90 美元/桶。 2022年3月，价格达到122美元/桶的高位。
鉴于油价高企，维持俄罗斯石油供应的动力非常强烈。并保持市场充足供应。因此，印度被鼓励继续购买俄罗斯石油。这也是一笔不错的交易，因为俄罗斯石油的交易价格比西德克萨斯中质原油和布伦特原油大幅折扣。
如今，油价低得多，接近 60 美元/桶。目前，美国押注石油供应中断和价格飙升不会造成太大损害。如果价格已经很低，石油进口国可以应对价格上涨。
这就是实施新制裁的原因。目前油价较低，因此影响可能很小。印度是否会完全（或部分）遵守制裁仍有待观察。目前的证据表明至少部分遵守。
最终，印度遵守美国制裁的动力取决于它能得到什么回报。这可能包括一些关税减免和总体贸易协议。
阿萨德·多萨尼 (Asad Dossani) 是科罗拉多州立大学金融学助理教授。他的研究涵盖衍生品、预测、货币政策、货币和大宗商品。他拥有经济学博士学位。他此前曾在 Equitymaster 担任研究分析师，并在德意志银行担任金融分析师。
