三年前，Adobe宣布将支付200亿美元以收购Design Software Company Figma时成为头条新闻。但是，这笔交易从未发生过。如今，无花果不仅保持了独立性，而且成功完成了最近历史上最大的技术首次公开产品之一（IPO）。
Figma于2025年7月31日在纽约证券交易所上市，IPO价格为每股33美元。随之而来的首次亮相，股票开盘价为85美元，收盘价为115.50美元，使该公司的市场估值接近680亿美元，是Adobe提议支付的金额的三倍以上。
这种戏剧性的周转是如何发生的？这是Figma离开Adobe的三个重要原因。
监管机构拒绝
Adobe宣布计划在2022年支付200亿美元以收购Figma。但是，美国，英国和欧洲的反托拉斯当局立即注意到了这笔交易。他们担心允许Adobe获取Figma会减少设计软件市场的竞争，Adobe已经在Photoshop和Illustrator之类的计划中占主导地位。
到2023年12月，反托拉斯当局的压力变得难以忍受。Igma和Adobe决定终止该协议。该协议是如此严重，以至于要求Adobe向Figma支付10亿美元的“终止费”。失败的合并成为了对全球大型技术合并日益反对的众所周知的例证。
Adobe无法提供有效的补救措施
Adobe无法以200亿美元收购Figma来满足竞争当局的主要原因是因为监管机构，尤其是美国，欧盟和英国的监管机构（竞争与市场管理局，或CMA）非常有反托拉斯的关注。这些官员称，此次收购将大大减少数字设计软件的市场竞争，这可能会影响创新并提高成本。
特别是，Adobe没有提供合理的答案或折衷方案，这会使监管机构对合并会加强Adobe在该市场中的垄断地位的担忧。例如，英国的CMA建议将Adobe出售大量资产，资源和潜在的源代码的补救措施。尽管如此，Adobe还是拒绝了这些建议的修复程序，因为它们可能被认为对Adobe的业务策略太繁重或有害。
莉娜·汗（Lina Khan）的领导
在前FTC主席Lina Khan等个人的领导下，监管机构正在采用更严格的方法来对有可能破坏竞争的合并。可汗甚至赞扬了菲格马（Figma）的首次公开发行，证明初创公司可以繁荣发展而不会被技术庞然大物吸收。
无花果的损失意味着Adobe将失去一个快速扩大的竞争对手，该竞争对手现在有资源和动力继续独立扩展。耗资10亿美元的罚款和强大的竞争对手的出现表明了交易的崩溃如何改变了比赛。
