从FOMO到追加保证金恐惧：黄金狂飙进入新阶段

随着投机者影响力的不断扩大带来更大的波动性，黄金的显着上涨已进入新阶段，但即使央行需求放缓，市场参与者仍坚持对 2026 年金价上涨的预测。

金价有望实现自 1979 年以来的最大年度涨幅，今年迄今已上涨 54%，已突破 3 月份每盎司 3,000 美元和 10 月份每盎司 4,000 美元的关键心理阻力位。

政治紧张局势和美国关税不确定性以及最近的一波“害怕错过”（FOMO）购买浪潮推动了股市上涨。

世界黄金协会高级市场策略师约翰·里德（John Reade）表示：“这次上涨的性质已经发生了变化，现在是西方投资者推动的，而不是过去两年大部分时间里粘性更强的新兴市场买家。”

他补充道：“即使推动金价上涨的因素看起来将持续下去，这也意味着更多的不确定性和波动性。”

周一，金价触及创纪录的每盎司 4,381 美元，这一水平很少有人在一年前预测过，也很少有人预计在他们的一生中会出现这样的水平。

下周前往日本参加伦敦金银市场协​​会 (LBMA) 会议的代表们一年前预测此时的价格为 2,941 美元。

在实现了如此多的重大里程碑之后，金价周二遭遇 5% 的抛售，创五年来最大单日跌幅，推动衡量价格变化幅度的市场相对强弱指数七周来首次从“超买”跌至“正常”。

Julius Baer 分析师 Carsten Menke 表示：“事实上，在如此剧烈的上涨之后，盘整并不罕见，应该被认为是健康的。” “黄金的基本面依然有利。”

美国降息和股市

周一金价创下历史新高，自美联储9月降息以来已上涨20%。

牛津经济研究院(Oxford Economics)分析师表示，与美联储最近的宽松周期相比，黄金的表现优于黄金。

MKS PAMP 金属策略主管尼基·希尔斯 (Nicky Shiels) 表示：“在之前的周期中，美联储并没有在美国股市历史高位的情况下降息，市场上的泡沫言论和通胀仍然令人信服地高于目标。”

“看来这个‘一切泡沫’都有运行空间，金价突破 4,500 美元只会维持散户的 FOMO 买盘。”

过去两年金价上涨了一倍，超过了 MKS PAMP 计算出的 1980 年通胀调整后的高点 3,590 美元（当时的名义高点为 850 美元）。

对标普 500 指数上涨持谨慎态度

市场专家正密切关注标准普尔500指数的上涨以及投资者现金同时流入黄金的情况，并留意股市大幅调整迫使人们出售包括黄金在内的避险资产的历史案例。

汇丰银行分析师詹姆斯·斯蒂尔在最近的一份报告中表示，“购买部分黄金是为了对冲股市下跌”。

“正如过去那样，随着投资者寻求筹​​集现金或满足追加保证金的要求，股市的调整可能会引发多头清算。”

中央银行、机构投资者

随着过去一个月的指数级增长，新兴市场央行无需采取太多行动即可继续实现其共同目标——增加黄金在外汇储备中的份额以实现多元化。

尽管人们普遍预计央行的购买量将在未来几年内保持较高水平，自 2022 年底以来支撑了对黄金的需求，但价格上涨自动增加了其持有的价值。

希尔斯表示：“这种想法也适用于长期机构投资者，他们可能已经达到了投资组合的门槛，需要降低风险并减少黄金持有量。”

分析师还警告称，如果 2026 年投资者动力放缓，随着主要消费地区金饰行业的需求下降，过剩的实物供应可能会开始对价格构成压力。

根据贸易数据监测中心的数据，中国 1 月至 9 月的黄金进口量（按吨数计算）下降了 26%。印度1-7月进口下降25%。