伦敦铜价创出新高后，纽约铜价暴跌

伦敦铜价周一飙升至每吨 13,000 美元，结束了以矿山停运和贸易中断为标志的动荡的一年，这使得铜价有望创下 2009 年以来的最大年度涨幅。

价格在早盘交易中上涨了 6.6%，这是自 2022 年以来的最大盘中涨幅，随后在伦敦午后交易中回吐涨幅，上涨约 1.6%。伦敦金属交易所休市期间，纽约期货暴跌 6%，抹去了周五的涨幅。

CME 3 月份交割的铜最新交易价格为每磅 5.56 美元，即每吨 12,260 美元，低于周一早盘交易中每磅 5.92 美元的峰值。随着美国市场铜紧缩状况的缓解，这种领头羊金属今年已上涨 35%，从 7 月份的急剧下跌中反弹。

美国总统唐纳德·特朗普可能对铜征收关税的猜测是一个关键驱动因素，促使美国进口激增，并迫使其他地方的制造商陷入激烈的供应竞争。尽管占全球消费量约一半的中国需求疲软，但提前发货仍有助于维持涨势。交易商继续将铜视为工业健康状况的晴雨表，押注关税风险将导致流向美国的铜流量增加。

正当各国政府加大支出之际，美洲、非洲和亚洲各地的矿山中断导致供应紧张。

虽然大多数铜价预测都考虑到了高达 6% 的供应中断，但 2025 年在很多方面都是不寻常的一年，知名矿山和顶级生产商都未达到产量目标。

全球第二大铜矿——印度尼西亚的格拉斯伯格 (Grasberg) 发生致命事故，导致矿主自由港麦克莫兰 (Freeport McMoRan) 宣布交付不可抗力，并大幅削减 2026 年产量指导。自由港于 11 月更新了 Grasberg 的进展情况，称预计将于 2027 年恢复全面生产。

5 月，刚果民主共和国另一家知名铜矿——艾芬豪的 Kamoa-Kakula 矿场发生地下洪水，7 月 Codelco 的 El Teniente 矿场发生致命岩石爆炸，均导致全球产量下降。事件发生前，卡莫阿-卡库拉铜矿将成为世界第三大铜矿运营商。

由于项目面临审批缓慢和成本上升的问题，建立新的供应仍然很困难。 Benchmark Minerals 铜分析师 Albert Mackenzie 本月早些时候对 MINING.COM 表示：“全球经济想要投资的几乎所有领域都是铜密集型领域，包括能源转型和人工智能。”

长期博弈

从长远来看，分析师认为压力越来越大。彭博新能源财经 (BloombergNEF) 的 2025 年过渡金属展望预测，到 2045 年，与能源转型相关的铜需求可能会增加两倍，最早在 2026 年就会导致市场出现赤字。

今年智利、印度尼西亚和秘鲁的电力供应中断，再加上项目储备较少，如果不大力投资新矿山和回收利用，到 2050 年，短缺量可能会高达 1900 万吨。

彭博新能源财经金属和矿业主管 Kwasi Ampofo 表示，预测的铜市场失衡反映出需求快速增长与项目交付缓慢的冲突。