债务基金经理表示，国内债务基金经理增加了对国家开发贷款（SDL）的投资，因为与中央政府债券和公司债券相比，这些贷款的收益率更高。事实上，有些人甚至用这些债券来交换中央政府债券。 SDL 是州政府为其财政赤字融资而发行的债券。
目前，10年期国债与基准10年期国债利差为38个基点。鉴于利差较高，Axis Mutual Fund等基金公司甚至推出了国家贷款专用基金。
据行业估计，共同基金在 2025 财年购买了约 30 亿卢比的 SDL，比 2024 财年高出约 10%。然而，行业专家表示，由于各州借款减少，该数字仍低于新冠疫情前的水平。
“利差相当有吸引力，因为它们（国家）借入的资金通常少于通知金额，这使得它们更具吸引力。就公司债券而言，与 SDL 相比，它们的流动性较差，SDL 本质上是准主权债券，这使得它们 (SDL) 对投资者更具吸引力。”LIC 共同基金债务首席投资官 Marzban Irani 表示。
最近对 SDL 的兴趣也归因于本财年最后一个季度的供应增加。 “SDL 的收益率与公司债券相当，对我们来说，它具有法定流动比率 (SLR) 地位。因此，如果我必须调整利率或维持 SLR，我会自动倾向于 SDL，因为它们给我带来的收益率高于公司债券，”塔塔 AMC 高级债务基金经理阿基尔·米塔尔 (Akhil Mittal) 表示。
此外，SDL 的交易价格高于期限超过 10 年及以上的“AAA”公共部门承诺 (PSU) 公司债券。 “很大一部分投资已从公司债券转向 SDL。或多或少，SDL 的表现将与更广泛的方向一致，但我们对 SDL 的共同基金风味将继续保持，因为它们获得相同的收益率……”
“从信用风险的角度来看，SDL 优于公司债券，因为它们本质上是准主权债券。不仅期限较长，而且期限较短的 SDL 的收益率也高于公司债券，因为 SDL 每半年报价一次。与此同时，由于企业（尤其是公共事业单位）的长期供应减少，企业债券的收益率一直在压缩。在流动性方面，SDL 比公司债券更具流动性。”Canara Robeco 资产管理公司固定收益主管 Avnish Jain 表示。
最新的 SDL 拍卖显示，较长期限的平均收益率约为 7.11%，按年化计算攀升至 7.23%。类似期限的 AAA 级 PSU 债券收益率略低，在 7.10% 至 7.16% 之间。这种价格错配主要是由供应、时机、资金流错配和全球利率上升造成的。 SDL 由邦政府发行并由印度储备银行管理，传统上被认为几乎与 G-Sec 一样安全。
SDL 的发行集中在本财年下半年，恰逢美国国债收益率上升和卢比贬值。这些因素导致国内货币状况收紧，推动收益率全面走高。尽管面临这些挑战，SDL 仍然吸引了机构投资者的浓厚兴趣，他们认为 SDL 是一种低风险且回报丰厚的选择。
