全球供应下滑，加拿大黄金产量跃升 22%

随着新矿产量增加，加拿大第三季度黄金产量跃升 22%，尽管成本上升导致盎司的生产成本更高，但产量仍超过全球增长。

世界黄金协会周二表示，最近投产的业务包括位于纽芬兰和拉布拉多省的 Equinox Gold (TSX, NYSE-A: EQX) Valentine 矿和 B2Gold (TSX: BTO; NYSE-A: BTG) 位于努纳武特地区的 Goose 矿，以及现有矿山产量的增加，帮助推动了产量的增长。全球矿山产量增长 3%，第三季度达到创纪录的 1,071 吨。

该委员会在最新的季度评估中表示：“矿山产量可能再创历史新高，但总体供应反应应保持温和，回收仍然疲弱。”

加拿大的增长表明，新业务正在显着增加产量，而一些老牌矿业国家却在苦苦挣扎于品位下降和采矿计划的改变。然而，矿山产量的增加并没有转化为总供应量的增加：回收疲软和生产商未偿对冲的进一步减少导致全球总量下降 1% 至 1,369 吨。

加拿大的增长

瓦伦丁号于去年11月进入商业生产，今年第三季度的贡献远大于去年同期的调试期。纽芬兰工厂预计产量为 140,000 至 150,000 盎司。根据Equinox今年的运营展望。

加拿大是取得重大进展的几个国家之一。印度尼西亚产量增长了 21%，这得益于 Batu Hijau 的品位和产量的提高、Pani Gold 的启动以及 Grasberg 产量的恢复。该委员会表示，在 Salares Norte 和新投产的 Fenix 工厂的支持下，智利产量增长了 19%。

这些增长与澳大利亚下降 12% 和美国下降 7% 形成鲜明对比。较低品位的采矿和生产顺序给两国带来了压力，包括澳大利亚的卡迪亚金矿和美国的内华达金矿和圆山金矿

该委员会表示，今年前 9 个月，全球矿山产量增长了 2%，这使得该行业有望创下全年纪录，除非第四季度出现普遍令人失望的情况。

成本攀升

额外的产出需要更高的成本。行业平均总维持成本达到创纪录的每盎司 2,698 加元（1,930 美元）。根据该委员会引用的 Metals Focus 数据，第二季度同比增长 22%。这些数字落后于生产数据四分之一，显示出自 2013 年初以来最快的年度成本增长。

能源和消费品价格上涨以及持续性资本支出增加推动了这一增长。

BMO 资本市场的最新 GoldPages 预测也表明了这一点。该银行涵盖的生产商的生产加权维持成本预计平均为每盎司 1,795 美元。今年，比 2025 年增加 16%。包括开发资本在内，平均总成本预计将上涨 22%，达到每盎司 2,298 美元。

BMO 的数据涵盖了不同的公司群体和全年数据，因此不能与该委员会的季度行业估计直接比较。该银行预计明年将有所缓解，维持成本将降至每盎司 1,764 美元。

黄金价格仍远高于这些成本指标。金条平均价格为每盎司 4,262 美元。据该委员会称，第三季度比去年同期增长了 23%。然而，维持成本不包括开发支出，也不能衡量公司的全​​部现金需求。

回收静修

第三季度回收供应量下降 8%，至约 314 吨，为 2023 年底以来的最低水平。下降幅度超过了矿产黄金的增量，同时未偿生产商对冲预计减少了 17 吨。

尽管价格处于历史高位，但回收仍然低迷。在印度，一些业主更愿意以黄金作为抵押品，而珠宝交易所则允许买家用旧首饰为新购买的商品提供资金。该委员会表示，价格上涨的预期也抑制了销售。

中国的回收量同比下降 20%。通过旧珠宝交易来抵消新的珠宝销售税也鼓励了交换，而不是直接销售。

生产商的套期保值总额连续第十一个季度下降。到期合同的交付和现有头寸的重组导致了产量的减少，而矿商锁定未来价格的兴趣有限。

央行购买

在需求方面，央行对消费者购买疲软提供了最有力的抵消。他们预计的采购量增加了 42%，达到 321 吨，使 9 个月的采购量增加到 675 吨，比去年同期增加 6%。

中国和波兰披露的持有量合计增加约 104 吨。中国的购买延续了9月份数据中明显的加速积累。

然而，报告的采购量仅占季度总量的 120 吨左右。其余 63% 反映了估计的未报告活动，限制了对哪些国家正在购买的了解。

第二季度资金流出后，黄金支持的交易所交易基金增加了 211 吨黄金，尽管比去年同期减少了 6%。资金流入扩大了 9 月份的投资分歧，尽管金价下跌，但基金购买仍在持续。

金条和金币的需求下降 19%，至 268 吨，而珠宝消费量下降 17%，至 313 吨，这是理事会系列报告中第三季度最弱的季度。包括场外交易在内的总需求下降了 1%。

由于金条和金币购买放缓，该委员会将今年投资需求增长的预测从 400 吨下调至 200 吨。它提高了对央行购买量的预期，目前预计购买量至少与 2025 年持平。

这种购买可能有助于支撑价格，但该委员会警告不要将其视为一种保证。

“尽管如此，采购似乎对价格很敏感，”该委员会表示。 “这种模式可以提供一定的价格支撑和稳定性，尽管这种关系还不够稳定，不足以意味着金价有一个坚实的底线。”