美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）尚未对铜征收进口关税，但是市场已经在铝和钢铁之后的下一个红色金属的可能性。
CME与伦敦金属交易所（LME）合同之间的套利在最近几天爆炸了，本周早些时候，CME溢价超过每公吨的$ 1,000。
鉴于LME三个月的铜目前的交易价格约为每吨9,400美元，跨大西洋差距意味着市场预计至少有10％的关税。
如果特朗普可以购买适用于铝和钢铁进口的25％关税，那么CME溢价显然有更多的上涨潜力。
目前忽略的是，铜医生可能会对关税战争的不断升级，对全球增长产生负面影响。
介意扩大差距
铝关税交易正在CME的美国中西部高级合同中发挥作用，因为CME的基本铝合同合同反映了LME的国际交付状态。
相比之下，CME铜合同仅在国内交货地点清除，这意味着它必须反映美国交付的任何固有的溢价。
这使得与国际伦敦同行的CME溢价成为美国对铜进口的任何潜在关税的可交易量规。
目前，它正在以创纪录的高点进行交易，即使去年的短暂挤压爆发也黯然失色。
CME铜股已经从耗尽的水平中恢复，这有助于加油，现在总计超过100,000吨。
但是，根据美国地质调查局（USGS）的数据，美国消费者非常容易受到任何关税障碍的攻击，因为该国仍然依赖于国内消费量约45％的进口。
因此，对特朗普的关税威胁的价格敏感，尽管可以应用哪种水平的关税，并且目前尚不知道哪些国家仍然是著名的。
本周宣布对铝的关税的笼统性质以及在贸易合作伙伴进行报复的情况下，更高职责的潜力显然使铜市场震惊，迫使套利更广泛。
损害影响
根据USGS的数据，铜关税贸易的直接重点是精制的金属，这是可以理解的，因为美国在2024年进口了超过80万吨，而国内产量为850,000吨。
但是，贸易流将随着时间的推移进行调整，CME保费已经在激励更多金属前往美国的动机。
鉴于美国及其加拿大和墨西哥邻国之间的材料流动复杂，对铜产品的关税影响可能会更加混乱，这两者都受到25％的关税威胁。
美国将铜线出口到墨西哥，将其制造成汽车零件，例如线束和电动机，然后将其运回边境。
据Blue Project Blue分析师称，这项贸易每年共有22万吨含铜。对此类进口的高关税可能会使利用障碍大会从墨西哥搬到低成本的亚洲国家，对汽车供应链中的墨西哥和美国公司都具有负面影响。
墨西哥和加拿大也是美国加工商的铜废料的主要供应商，这意味着关税可能会将流动转移到其他国家（最有可能中国）损害美国国内二级生产。
关税阻力
北美铜流的相互联系只是更大的复杂全球化图片的一部分，使金属极易受到美国关税可能发生的交易模式转变的影响。
铜医生之所以获得荣誉头衔，这是因为金属嵌入了全球工业经济中。
显然，美国及其贸易伙伴之间的山雀税率关税的潜力可能是消费的重大障碍。
市场尚未被市场定价。自1月初以来，LME铜价上涨了7％，这是由于需求提高的期望，特别是在中国。
但是中国也在新的特朗普政府的十字路口以及其他所有人的交叉部门中。
如果关税战争开始，铜将是伤亡。但这将反映在国际价格而不是美国价格上，这意味着CME和LME市场之间的进一步破裂。
（这里表达的观点是作者，安迪·霍姆（Andy Home）的观点，是路透社的专栏作家。）
（Sharon Singleton编辑）
