列：铜市场为忘记其炸玉米饼树篱付出了代价

铜市场将关税正确，但产品错误。

美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）的宣告“解决铜进口对美国国家安全的影响”并不是交易者所期望的。

周五有效的铜进口税率将有50％的关税，但仅对诸如电线和管等半制造产品。至少直到2027年1月，如果有必要，则将关税逐渐减少到2027年1月，将其排除在外。

自2月以来定义了铜市场的关税贸易已经崩溃。 CME的美国合同在新闻中跌幅超过20％，消除了先前的高溢价，而不是伦敦金属交易所（LME）价格。

在交易者通过打哈欠的套利差距运送大量吨位之后，美国现在不需要金属。

铜市场忘记了特朗普倾向于退缩他最极端的关税威胁。它必须借用炸玉米饼的现有投资者模因，代表特朗普总是鸡。

铜产品针对性

半生成铜产品的关税涵盖了40万至500,000公吨的美国进口量。

美国作为精制金属进口更多的铜。去年进口量仅超过90万吨。

加拿大是美国最大的铜产品供应商，但供应商基础高度多样。例如，去年进口铜管的进口来自32个不同的国家。

关税还将将产品链延长至铜密集型衍生产品，例如电缆，连接器和电气组件，可能会吸引更多的供应商国家。

新的关税墙应该可以推动国内处理器，但前提是它们有能力涵盖目前正在进口的范围和质量。

未来几个月授予的特定产品豁免数量将提供答案。

报废战争升温

产品上的关税墙将得到对美国开采浓缩物和可回收铜的出口限制的补充。

从2027年开始，将需要在美国出售四分之一的国内生产的“铜投入材料”。2028年，该比率将上升至2029年的40％。

这可能需要比目前三个国内冶炼厂的容量要多，甚至假设墨西哥的格鲁普（Grupo）在亚利桑那州的闲置海顿工厂重新激活。

“高质量的铜废料”也将受到最低25％的国内销售要求，以刺激国内回收。

目前尚不清楚哪种类型的废料资格或这种措施在实践中如何起作用，但是此举标志着逐步淘汰的废料战争的升级。

欧洲联盟还考虑在可回收铜上进行出口配额，以阻止其所谓的“废料泄漏”。

主要目标是中国，它是世界上最大的二级原材料买家。

该国在2024年进口了225万吨的铜废料，这是自2018年以来的最高年度总数，这是当局加强了进口材料的纯度规格。

由于CME价格溢价高，从美国货运下降了42％，因此今年的进口已经放缓。

不断增长的资源民族主义在全球废品市场中有望在可回收材料流的流动中发生深刻的结构变化。

我们现在可以让铜返回吗？

但不是为了精致的铜，这是每个人都期望的。

大型贸易公司已将超过50万吨的铜运送到美国，从而进行了多余的贸易，即使这对参与人员来说是一个富裕的铜。

CME仓库目前持有232,195吨铜，这是自2004年以来的最高吨位。由于最后一刻的冲刺，金属仍在每天到达，以击败交易员认为是8月1日的截止日期。

世界其他地区的供应链仍在弥补关税前景所产生的巨大吸力效果。

中国在3月至6月之间出口了近260,000吨精制的铜，而在前四个月中，铜出口了78,000吨。

其中一些是针对突袭LME股票为美国销售铜品牌的突袭而造成的伦敦市场的短暂挤压。

其中一些是从粘合的仓库中剥离并直接运往美国的非中国金属。

中国的出口流量已经耗尽了上海期货交易所股票，这些股票已降至73,423吨，这是自12月以来的最低水平。

尽管期货关税贸易在一夜之间崩溃，但物理供应链将需要更长的时间才能重新调整。

分析师已经在运行数字，以衡量铜逆流退出美国是否有意义。

明年同一时间？

这是用于铜关税贸易吗？

可能没有，鉴于对进口铜的进口选择的明确提及，在2027年起点为15％，在2028年开始升至30％。

这将取决于商务部长霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）定于明年6月底对国内市场状况的更新。

当然，这也取决于特朗普在那之前是否再次改变思想。

您永远不会对关税男人知道。

（这里表达的观点是作者，安迪·霍姆（Andy Home）的观点，是路透社的专栏作家。）

（Elaine Hardcastle编辑）