在迄今为止的短期任期中，RBI州长Sanjay Malhotra果断地部署了他的战争弹药。降低的前负荷率很大而清楚地说，印度储备银行（RBI）大胆地支持增长，这不仅是经济，而且是市场的可喜举动。
公平地说，他的前任Shaktikanta Das必须与高通货膨胀和折旧的货币抗衡，即使在增长遭受损失的情况下，他也能够降低利率的能力。幸运的是，通货膨胀已被驯服，使中央银行为较低的利率带来了余地。当对特朗普再次当选的乐观态度时，美元的实力嘎嘎作响，并导致卢比对美元击败了一生。潮流已经转变了，疲软的美元也使印度卢比更加有利。
让我们看一下影响RBI行为的每个支柱，并受到它的影响。
CRR削减和连续第三次档案表明，中央银行显然希望流动性条件在经济中保持舒适。
在过去的六个月中，印度储备银行的流动性输液通过二级市场债务，外汇掉期和开放市场运营（OMOS）具有积极性。最近，它结束了其最终预定的公开市场债券购买，并且不再宣布。现在，CRR切割已经补充了它。
自2月以来，印度储备银行有效地削减了100bps的速度。
现金储备比（CRR）将从2025年9月开始的四个基点中的4个司令中从4％降低到3％。预计此举将在未来几个月内注入25亿卢比的银行系统。
这种流动性输液的明显优势是对贷款率的影响。银行的资金成本降低并加速了货币政策传输到信贷市场。但是，只有当流动性在削减速度周期中盈余时，这种利率的传播才会发生。削减利率，加上流动性盈余，确保它实际上已经传播到经济中并为增长提供了增长。到目前为止，在削减50bps中，只有15bps传输了。但是，我们对通过流动性盈余提高传播的速度保持积极。
金融市场也倾向于在友好的流动性条件下做得更好。
连续第三个月，基于CPI的通货膨胀一直低于印度储备银行的中期目标4％。实际上，根据统计和计划实施部发布的数据，2025年4月的CPI年度CPI的不利因素为3.16％感到惊讶。不出所料，对26财年的通货膨胀的预测现在为3.7％，而较早的估计值为4％。
在不久的将来，全球增长将不会提供任何方风，全球工业价格和商品价格都不会在任何形式的牛市上。在国内，从去年开始的有利的季风和高基础使食品通货膨胀非常舒适。拥有控制通货膨胀和货币前景是货币反射选择步伐的祝福，而印度储备银行已经正确交付了。
全球经济处于不稳定的十字路口。贸易紧张局势加剧，国际交易秩序的拆除，政策不确定性以及全球供应链的破坏已经扩大了不正确的状态，并压低了美国和欧洲所有主要经济体的增长预期。关于我们的出口和贸易条约将在这种新的动态气候下如何改变我们的出口和贸易条约也存在歧义和不确定性。
印度储备银行在2024-25的年度报告指出，制造业的投入成本压力，贸易政策中的全球保护主义，地缘政治紧张局势和压缩需求构成了印度经济增长的风险。对于26财年，现在的增长预测为6.5％。在我们看来，增长并不是令人担忧的阶段，而是在全球增长时期保护和加强国内增长是可喜的一步。
政策姿势的改变令人惊讶。
在上次的政策公告中，中央银行采用了谦虚的立场，现在已经转移到了中立。从市场中，从谦卑到中立的转变被市场视为鹰派，在全球动荡和国内增长疲软的背景下，人们似乎有点早。但是，我们认为这是一个预防性的步骤。
印度储备银行州长用一枪开了许多枪。政策缓解措施和先发制人举动的前部负载旨在阻止进一步的放缓。现在的回购利率为5.50％，但根据利率的传输方式可能会改变。虽然削减速度可能会在短期内停止，但我们认为最终将需要更多的削减。很长一段时间以来，印度一直被非常严格的货币政策束缚，但是既然有空间采取行动，我们必须重新塑造。
Ionic Asset的宏观战略家和全球股票基金顾问Ankita Pathak
