经纪公司 Nuvama 机构股票维持 UltraTech Cement 的“持有”评级。该券商将目标价设定为 13,982 卢比，而当前市场价格约为 12,370 卢比。这意味着较当前水平有近 13% 的上涨潜力。
根据券商报告，这家水泥巨头继续保持稳定的运营业绩，并继续专注于扩张，尽管成本上升和近期压力可能会限制短期上涨。
让我们来看看 Nuvama 继续维持 UltraTech Cement“持有”评级的三个关键原因，尽管其基本面强劲且增长前景稳定。
Nuvama 对 UltraTech Cement 的评价：销量增长稳定，但利润率面临压力
UltraTech Cement 在 2026 财年第 2 季度的合并销量同比增长 7%。 Nuvama 表示，这是由强劲的需求势头推动的。然而，变现面临一定压力，国内灰水泥价格环比下跌1.4%。
该报告补充说，“报告的每吨电力成本环比上涨 5%（但同比下降 8%），每吨燃料成本环比上涨 3%，每吨原材料成本环比上涨 5%。”尽管面临这些压力，由于交货距离缩短，每吨货运成本仍环比下降了 2%。
该券商指出，“每吨综合 EBITDA 为 914 卢比”，这表明成本压力抵消了销量增长带来的部分好处。
Nuvama 谈 UltraTech Cement：扩张计划推动长期增长
UltraTech 通过积极的产能扩张，继续巩固其在水泥行业的领导地位。
根据券商报告，在正在进行的棕地项目的支持下，该公司的总产能预计将从 2025 财年的 1.83 亿吨增至 2027 财年的约 2.13 亿吨。
Nuvama 强调，“管理层公布了 2280 万吨水泥产能的第四期扩建计划，其中北部地区 1800 万吨，西部地区 480 万吨。”
该券商补充说，该公司计划在这一阶段投资约 1000 亿卢比，主要通过内部应计资金提供资金。报告称：“净债务与 EBITDA 之比可能会保持在 0.7 倍以下，而产能利用率将在本次扩张结束时达到 1.6 倍。”
Nuvama 谈 UltraTech Cement：第二季度亮点 – 价格稳定，绿色能源关注度上升
Nuvama 在其财报后评论中强调了 UltraTech 2026 财年第二季度管理层电话会议的几点要点。据券商称，“2026 财年第二季度行业销量增长 4.5-5%，预计 2026 财年将增长 6-7%。水泥价格保持稳定”，表明未来需求稳定。
该公司还继续改进可持续发展指标。 Nuvama 援引管理层的话说：“2026 财年第二季度绿色能源占比为 41.6%。”其他运营指标也反映了效率提升，“熟料转化率为 1.48 倍，低于去年的 1.45 倍，领先距离从 2025 财年第二季度的 388 公里提高到 366 公里。”
在成本方面，管理层强调，鉴于 UltraTech 的规模和高燃料使用量，“消除煤炭废气将使 UltraTech 在行业中受益最大”。
