一些公共部门银行认为，印度储备银行 (RBI) 10 月 24 日发布的允许银行提供收购融资的指导方针草案可能会改变游戏规则，因为它们正准备利用其国际影响力积极参与大额并购交易。
UCO 银行董事总经理兼首席执行官 Ashwani Kumar 表示：“这为我们提供了一个重要的战略机遇，可以加深我们的全球影响力，并以更大的灵活性和规模支持跨境整合。”
印度银行董事总经理兼首席执行官拉杰尼什·卡纳塔克（Rajneesh Karnatak）同意他的观点，他表示，收购融资的放宽标志着企业信贷迈出了重要一步，并为银行开辟了一条重要的新业务途径。 “此举允许银行直接为合并、收购和企业收购提供资金。我们期待利用我们的全球影响力，包括我们在 GIFT City 的业务，来支持此类交易。”
印度管理学院加尔各答副教授 Sudhakara Reddy 表示：“通过收购融资，印度央行正在加强印度的金融主权。国内银行现在拥有支持大额交易的工具，包括速度、洞察力和结构，从而减少对外国资本和影子贷款机构的依赖。”他认为此举将迫使银行从交易贷款转向战略融资。 “收购融资与资产无关，而是支持业务控制和未来增长。它需要更敏锐的判断力和对企业雄心的更深入理解。”他认为印度央行的举措为银行带来了 1-5 亿卢比的信贷机会。
印度储备银行显然承认印度并购市场的演变，但它在这样做时有很多护栏。 CareEdge Ratings 高级总监 Sanjay Agrawal 表示：“这些指导方针旨在确保只有具有可靠记录的可信上市实体才能获得这种形式的融资。”
“从大局来看，它并不能回答所有问题。作为一家印度银行，我们希望了解如何为国内企业甚至在印度进行收购的外国企业的收购提供融资，”Kotak Mahindra 银行全职董事 Paritosh Kashyap 表示。“它（新规范）可能无法满足我们之前提出的所有要求。印度储备银行要求了一些建议，因此我们将在适当的时候提出建议。”
根据拟议规则，只有连续三年盈利的上市公司才有资格获得收购贷款。收购公司或其特殊目的机构（SPV）必须是具有令人满意的净资产的上市实体的规定因过于严格而受到批评。 “这是高度限制性的，因为根据该条款，未上市的塔塔之子收购印度航空将被阻止，”一位私营部门贷款机构的高级银行家表示。
同样，印度储备银行要求收购方自有资金至少占 30% 股权的要求也引发了担忧。该银行家表示，“监管规定过于规范”，并指出发起人经常使用商业票据等工具为 SPV 提供资金，在 SPV 层面被归类为股权，但在发起人层面被归类为债务。 “印度储备银行应该只要求发起人资源中的 30%，无论形式如何，”他建议，支持灵活性而非严格的结构。
“同样，印度央行在收购后设定的 3:1 的债转股上限也引起了人们的担忧，特别是对于涉及不良资产或净资产为负的实体（如印度航空或 Bhushan Steel）的交易，”国内上市信用评级机构的一位董事表示。他认为，这种严格的衡量标准忽视了盈利潜力，并低估了战略收购的价值。 “净值通常是一个过时的概念，无法反映资产的真实市场价值，特别是对于控股公司而言，”他补充道。
该指导方针将银行的风险敞口限制在一级资本的 10%，这强化了印度央行的谨慎立场。这一上限确保收购融资仍然是受控活动，防止过度杠杆化并保持资本充足率。据 Capitaline 称，32 家公共和私营部门银行的净资产合计接近 280 亿卢比，这使得近 28 亿卢比可用于收购融资。
“银行被定位为固定利率资本提供者，而不是尾部风险的承担者。这是一个关键的区别。印度储备银行希望避免出现交易失败时银行承担责任的情况，”CareEdge 的阿格拉瓦尔指出。
专家认为，框架草案目前重点关注国内收购，即印度公司收购其他印度实体。目前尚不清楚印度银行是否会被允许在这一制度下为海外收购提供资金。例如，涉及离岸融资的塔塔-科鲁斯交易将不属于新准则的范围。
在基础设施投资、私人信贷崛起以及印度企业日益成熟的推动下，印度的并购市场在过去十年中已相当成熟。传统上，外资银行在收购融资中发挥着主导作用，通常利用其海外分支机构来构建此类交易。印度央行此举旨在为国内银行提供公平的竞争环境并减少对外资的依赖。
行业专家认为，这些指导方针可以帮助解决长期存在的挑战，例如利率和有限的资金供应。通过扩大合格借款人群体并启用结构化债务解决方案，印度央行希望能够促进跨行业的更多战略整合。
阿格拉瓦尔表示：“私人信贷市场正在发展，印度央行的这一举措补充了这一发展。” “这是为印度企业建立更强大、更多元化的融资生态系统迈出的一步。”
雷迪表示：“虽然目前的框架具有限制性，而且未来的指南可能会扩大资格和范围，但收购融资将推动贷款机构发展，使银行有机会成为产业转型的合作伙伴，而不仅仅是资本提供者。”
