当LME库存下降时，铜挤压加深

随着贸易商对迅速下跌的库存，潜在的美国关税以及冶炼厂的定价危机的反应，铜正在经历历史性的落后。

Spot Copper周一以345美元的价格溢价到三个月的期货，这是自2021年创纪录的最高水平。

当近月合同的价格高于长期合同的价格时，就会发生落后，这表明担心当前供应。

LME上随时可用的库存今年下降了约80％，现在等同于全球使用的一天不到一天。全球竞赛促使耗尽，以将铜转移到潜在的进口税之前。

关税猜测

2月，唐纳德·特朗普（Donald Trump）总统指示美国商务部调查铜关税的需求，并在270天内发布报告。

该公告引发了美国绑定的货物激增，因为交易员急于抢占任何贸易障碍。精致的铜进口到美国的四月份超过了200,000吨，这是十年来最高的月度水平。

同时，中国的铜冶炼厂现在非常迫切希望找到原材料，以至于他们向矿工付款，以将其浓缩物转换为精制金属。

根据基准矿物质智能，在每吨（RC）水平上，现场处理费用降至每吨$ -45（TC）和-4.5美分，在过多的冶炼能力和原材料供应不足的情况下。

LME上周采取了措施，以遏制由持有大型前月职位的个别交易者驱动的落后措施。最近在铝市场中使用了类似的步骤，在该市场中，需要Mercuria Energy Group以限制速率借助主要位置，以防止急剧的近期价格上涨。

但是，交易数据表明铜挤压更加系统性。周一，主要的短期差异与任何一个大型交易者无关，表明市场压力更大。

LME规则要求交易者持有超过50％的可用库存和现货合约，以通过TOM/NEXT差价以封顶的价格将其头寸贷款，以比现货价格高出0.5％。周一，该上限本来是每吨49.73美元。但是，这种差价短暂飙升至69美元，这表明这些规则没有触发，并且挤压是由于广泛的购买而驱动的。

压力延伸了近期的合同，现在落后于2026年6月，与六个月前的短期合同以折扣价交易，信号舒适地供应，这一急剧变化。

在COMEX上，七月交货的铜在周一下跌0.2％，至每磅4.83美元（每吨10,626美元）。

（带有路透社和彭博社的文件）