债券收益率揭示了有关经济状况的宝贵信息。债券收益率是投资者获得的年收益，假设债券持有到期，并且不违约。如果政府以其自身的货币发行债券，则无风险。为什么这是？因为政府总是可以发行货币来偿还其债务。
无风险债券的产量反映了两件事。首先是通货膨胀。较高的通货膨胀意味着较高的收率。第二个是增长。较高的增长意味着较高的产量。因此，根据原因，较高的债券收率可能是好或坏的迹象。
目前对印度政府债券的三个月收益率为5.4％。三个月的收益率反映了当前的通货膨胀和增长。目前的十年债券收益率为6.4％。十年的收益率反映了未来十年的通货膨胀和增长预期。它还包括风险溢价。
一个重要的统计数据是两者之间的传播或差异。假设我们计算出10年收益率降低三个月收益率。当价差为负时，市场参与者预计增长和通货膨胀将下降。当差异大而积极时，市场参与者预计增长和通货膨胀会上升。
我们今天的目标是检查这种价差是否有助于预测未来的股票回报。下图有两个图。第一个是每个月的传播。第二个是随后的Nifty指数回报。这条线告诉我们，如果我们在观察到利差的价值之后，我们将在一年内持有一年的市场将获得什么。
从图中，我们可以看到这两条线倾向于沿相同的方向移动。当价差很高时，未来的股票收益率更高。当价差较低时，未来的股票收益较低。将此与经济直觉联系起来，当市场预期增长或通货膨胀率更高时，这意味着股票的收益更高，反之亦然。现在让我们检查一些数字。
当价差为正时，指数的平均年收益率为12.9％。当价差为负时，指数的平均年收益为7.9％。这两个数字之间有5.0％的差异，这意味着股票收益率很大，具体取决于利差。因此，利差确实有助于预测未来的股票回报。
回到情节，差异的差异远大于回报。并且有一些错误的信号。例如，在2013年，差价呈负数，但股票收益并未随之而来。尽管利差的预测能力是真实的，但也有限。通常，对于任何股票回报的预测指标都是如此。为了使预测变量有用，它需要比无法正常工作的更频繁的工作。
目前，收益率的差异为正（约1％）。对于未来的股票回报来说，这是个好消息，标准免责声明并非总是重复的。
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Asad Dossani是科罗拉多州立大学金融助理教授。他的研究涵盖了衍生品，预测，货币政策，货币和商品。他拥有经济学博士学位。他以前曾在Equitymaster担任研究分析师，并在Deutsche Bank担任财务分析师。
