惠誉预测，2026 年大多数矿产和金属价格将小幅上涨

惠誉解决方案 (Fitch Solutions) 旗下的 BMI 对 2026 年前景持谨慎乐观态度，分析师预计，在关税不确定性下降、向净零过渡相关行业的强劲需求以及供应紧张的支撑下，大多数矿产和金属价格将小幅走高。

分析师在 BMI 年终报告中表示：“随着全球经济企稳，贸易摩擦缓解，我们预计 2026 年大多数矿产和金属的平均价格将高于 2025 年。”

关税不确定性于 2025 年 8 月达到顶峰，尽管该公司表示未来几个季度美国与个别经济体之间可能会爆发冲突，但其国家风险团队预计广泛的关税不确定性将在 2026 年继续下降。

该公司指出，这将支撑总体大宗商品的需求，并补充说，不排除出现波动，特别是某些金属可能面临美国新一轮关税压力，以保护关键的国内产业。

分析师表示：“特别是，我们认为铜可能会进一步征收关税，美国商务部长需要在 2026 年 6 月 30 日之前提供国内铜市场的最新情况，以确定是否从 2027 年起对精炼铜征收 15% 的普遍关税，从 2028 年起对精炼铜征收 30% 的普遍关税。”

尽管中国国内房地产市场仍然面临压力，拖累工业金属消费，但惠誉分析师预计，这一压力可能会被绿色能源转型行业的强劲增长所部分抵消，绿色能源转型行业尤其支持铜、铝、锂和镍等关键矿产。

该公司指出：“尽管如此，中国内地房地产市场的疲软仍将拖累工业金属价格的增长。”

贵金属前景看好

分析师表示，就贵金属而言，虽然2026年金价平均将高于2025年，但随着货币宽松政策失去动力，特别是美联储最终停止降息，金价将在今年晚些时候回落。

“随着 2024 年开始的货币宽松周期开始失去动力，特别是随着美联储最终暂停降息，价格可能会在 2026 年晚些时候放缓，跌破 4,000 美元/盎司。”

惠誉指出，随着全球经济将在 2026 年进一步稳定、关税不确定性消退以及美元的大部分下行趋势已经过去，黄金的历史性涨势可能会在 2026 年第三季度失去光芒。

“我们的国家风险团队认为，美元指数 (DXY) 不太可能在 2026 年经历与 2025 年初相同程度的波动，这从本质上限制了工业和贵金属价格的增长。

“虽然我们仍然预计未来几个季度美元指数将在 95-100 左右的宽幅区间内交易，但我们不排除会升至略强的水平，特别是如果美国经济表现出色的话。这将限制金价的上涨幅度。”

惠誉还指出，鉴于外部需求动态充满挑战以及全球增长弱于预期的风险，特别是在中国这个全球最大的工业金属消费国，其国内房地产行业是整个金属市场的主要需求来源，2026年金属价格前景的风险平衡仍然倾向于下行。

“我们预计，到 2026 年，西方投资将在国内和资源丰富的市场上增加整个价值链，同时建立新的战略伙伴关系以确保未来的供应。随着关键矿产的争夺加剧，产业政策已成为各国实现资源安全的主要机制。”

并购势头

惠誉分析师预计，在关键矿产竞争加速的推动下，金属和采矿业强劲的并购势头将持续到 2026 年，行业参与者会优先考虑加强其对能源转型至关重要的矿产（包括但不限于铜、锂和稀土）的投资机会。

报告称，大规模资本支出项目仍然是焦点，但规避风险的开发项目正成为焦点。

“我们预计到 2026 年，边境市场的采矿项目将继续投资。虽然资源民族主义一段时间以来一直是人们关注的主要问题，但我们相信，包括非洲在内的地区政府和当地居民现在对其矿产资源有了更多的认识和议价能力。

“与前几年相比，这将使选矿方面取得更大进展，全球矿业投资者别无选择，只能遵守这些司法管辖区的矿产政策变化。”

该公司预测，到 2026 年，金属和采矿项目将受益于与科技、汽车和航空航天公司的合作，包括通过承购协议，因为供应瓶颈可能会破坏人工智能、机器人和国防等关键增长领域。