印度储备银行（RBI）周五决定将26.9亿卢比作为盈余转移到联盟政府2024-25的会计年度，所有时间都高，每年增长27％。
中央银行的最新股息低于最近的市场预期，该市场的预期徘徊在3-35亿卢比左右，但至少高于2025 – 26年预算中明显预计的40-50,000亿卢比。
这次，印度储备银行的转让也将是政府非税收收入的一小部分，为46.1％（请参阅图表），占工会预算规模的5.29％（预算估算）。
即时创纪录的转移是尽管印度储备银行董事会在2025年5月15日举行的会议上批准了经过修订的经济资本框架（ECF），这使其能够保持更高的风险资本（已实现的股权）。 RBI的资产负债表在2024 – 25年增长了6.7％，达到754亿卢比。除了形式的利息收入外，这一年中通过出售大量美元来捍卫卢比的大量净收益。
根据中央银行的经济资本框架（ECF）确定的任何一个会计年度的转让规模在随后的财政年度的联盟预算中被占据了非税收收入负责人的项目。
现在，应有的风险缓冲区（CRB）或各种风险的供应，现在将保持在印度储备银行资产负债表的7.5％至4.5％的范围内。这是根据Bimal Jalan委员会的建议，根据2019年通过的ECF，预留了6.5％至5.5％。
在2024-25中，CRB保持在7.5％，即范围的上端。从绝对的角度来看，CRB代理的可用权益在2024 – 25年被认为是57.8亿卢比，而2023 – 24年为45.8亿卢比。主要包括应急，资产开发和储备金。
SBI Research指出，如果CRB保持在6.5％（如2023 – 24年），RBI的股息转让将为35万卢比。
当然，更广泛的CRB将静音政府对中期印度储备银行对利润款项的高度期望，这是考虑到外部不确定性的必要性。
IDFC First Bank首席经济学家Gaura Sengupta表示，过剩的股息提供了足够的缓冲，以抵消直接税收收集，投资投资以及国防部支出的跃升。她说，股息更高，流入将平衡，有助于达到2025 – 26年的财政赤字目标4.4％。 SBI研究估计，财政赤字可能以4.2％的速度降低。
“ 2025财年GDP编号的上升修订表明，尽管在2025-26中相对于预算水平的10.1％的增长相对较低降低了约9.0％，但在2026年，财政缺陷仍为4.4％。
印度储备银行报道了股息转移后市场关闭，但分析师周一在市场开放时不会看到债券收益率的巨大影响。一家国内银行的债券经销商说：“ 1-2个基点可能会对债券收益率产生边际影响，他觉得所有人都将关注该政策，因为市场在2025年6月的政策中降低了25个基点的税率。周五，10年的G-SEC关闭为6.25％。
对于2025 – 26年，总税收收入的增长估计为10.8％（浮标1.13），净税（下放后）为11％
另一位经济学家说，在匿名的条件下，全球经济中的波动率不断上升，以及最近的印度储备银行，允许卢比朝任一方向移动，董事会的CRB利润率更高，这是有意义的。该人补充说，这将使中央银行更大的灵活性和垫子来管理债券和货币市场的市场风险。
政府消息人士称，印度储备银行可能没有觉得有必要将ECF重组为“经受了时间的考验”，并且只对缓冲范围进行了调整，因为增强的外部不确定性需要额外的缓冲措施，以抵抗货币和金融稳定风险。
印度储备银行在一份声明中说：“中央委员会指出，现存的ECF符合其目标，即确保弹性的RBI资产负债表，同时保持盈余健康向政府的健康转移。因此，决定保留了现有ECF的广泛原则，没有重大的风险评估方法的重大变化。”
但是，已经进行了某些更改，目的是进一步加强框架，以使其与RBI资产负债表的任何新兴风险更好地保持一致。 RBI说：“考虑到现行的宏观经济和其他因素，在维持风险缓冲的方面为中央委员会提供必要的灵活性，同时还确保了盈余转移到政府需要的周期间平稳。”
贾兰委员会是在印度储备银行与政府在风险资本数量上的不一致之后成立的，并将转移给政府的范围脱颖而出。 2018年下半年开始的财政部对印度储备银行公众所谓的过分谨慎感到不满。
当时，2014 – 15年开发的ECF已有生效，并与印度储备银行（RBI）建立了自由裁量权。在厄吉特·帕特尔（Urjit Patel）担任州长任期期间，印度储备银行的盈余转移量的百分比降至70-78％，而拉古拉姆·拉詹（Raghuram Rajan）的任期期间，其100％。
在共同时期（20财年22年），随着印度储备银行试图支持增长和整体经济活动，CRB保持在ECF范围的下端为5.5％。在2022-23中，它增加到6％，在2023-24中增加到6.5％，但由于RBI资产负债表的强度，转移量很高。
印度储备银行面临的主要市场风险来源是关于汇率，利率和黄金价格的。未实现的外币资产估值（FCA）和黄金估值的收益未实现/损失，而是在单独的帐户中占收入帐户。此帐户中的净余额随资产基础的规模，其估值以及黄金价格和价格的移动而变化。因此，CGRA为汇率和黄金价格波动提供了缓冲。
在Jalan委员会的审议期间，一些专家指出，由于外币资产的重估而产生的收益是未实现的（名义），并且没有来自RBI产生的利润。他们说，因此不能将其视为有资格分发的免费储备。此外，对这些资金的任何利用也会对通货膨胀和货币供应产生影响。
