经过一年的贸易波动和势头减弱，摩根士丹利认为 Sensex 指数已准备好迎接下一轮上涨。在其最新的《印度股票策略手册：修正结束了吗？》中，该券商预计 Sensex 指数到 2026 年 6 月将达到 100,000 点，这是最乐观的情况，并认为印度的长期增长故事仍然牢固。
该报告表明，最近股市的下滑看起来更像是一次重置，而不是更深跌幅的开始。摩根士丹利表示，“调整已基本结束”，并指出市场现在在风险和回报之间提供了更好的平衡。
摩根士丹利概述了 2026 年中期之前的 Sensex 范围
在其概率为 50% 的基本情况下，该券商预计 Sensex 指数到 2026 年中期将达到 85,000 点，假设市盈率为 23.5 倍，略高于 22 倍的 25 年平均水平。与此同时，在更强劲的私人投资和财政纪律的支持下，牛市的可能性为 30%，该指数将定于 1,00,000 点。如果全球形势恶化且油价飙升至每桶 95 美元以上，则悲观情况下，Sensex 指数有 20% 的可能性接近 70,000 点。
摩根士丹利谈印度：市场重置已冷却估值
摩根士丹利表示，自 2024 年 9 月以来，印度股市已经经历了大幅但健康的调整。该公司表示，这次回调有助于缓解估值过高的情况，并使估值更接近长期平均水平。
该券商补充称，疫情后的鹰派宏观环境目前正在逆转，估值可能在10月份触底。 “印度相对于其他新兴市场的估值已经大幅调整，”它表示。它认为，随着盈利开始复苏，这为股市重建强势创造了空间。
摩根士丹利谈印度：盈利预计将推动下一阶段
摩根士丹利认为，盈利增长将成为未来几年回报的主要驱动力。预计 Sensex 的盈利将在 2028 财年每年增长 19%，一致预测 25 财年每股收益 (EPS) 为 5,948 美元。
摩根士丹利谈印度：增长势头开始显现
报告还表示，印度似乎正在进入积极增长阶段，信贷、消费和投资方面的活动有所改善。它将这种转变归因于政府改革、政策一致性和银行体系更好的流动性。
报告指出，乐观情绪很大程度上来自于更强劲的消费者需求和持续的政策支持。该券商指出，价值约150亿卢比（15万亿印度卢比）的商品及服务税降息有助于提振大众消费并改善家庭资产负债表。报告称，“政策支持和流动性宽松的效果已开始显现”，并预计农村复苏和城市需求将在未来几个月维持下去。
摩根士丹利谈印度：宏观信号变得更具建设性
为了支持其乐观情绪，摩根士丹利引用了几项往往领先于市场的指标。
首先，通常领先股市约两个月的收益率曲线已开始变得陡峭，券商将其视为复苏的早期迹象。其次，市值与货币供应量的比率表明，未来几个季度的远期回报应该会逐渐改善。
它还指出，外汇储备与Sensex之间的关系仍然是积极的。报告称，储备增加通常与股市表现走强同时发生。
政策稳定性和流动性将塑造未来的道路
展望未来，摩根士丹利表示，下一阶段的反弹将取决于政策稳定性和能够维持私人投资的持续改革。该券商预计，一旦全球波动消退，近几个月来一直疲软的外国投资组合流入将会回归。
“2024 年的疲软主要是由于高估值和暂时的放缓，”它表示。 “随着这两项政策的放松，市场重新站稳脚跟的条件正在成熟。”
摩根士丹利谈印度：风险依然存在，但格局看起来更好
摩根士丹利警告称，Sensex 达到 1,00,000 点的道路不会一帆风顺。美国经济放缓、地缘政治紧张局势持续或油价大幅上涨都可能损害市场情绪。尽管如此，该券商认为，大部分风险已经在其预测中得到体现。
它表示：“复苏的可能性较大。”同时警告称，随着市场消化全球线索，投资者应该预期会出现间歇性下跌。
