当印度政府在2015年启动主权金债券（SGB）计划时，据说该计划将有助于鼓励替代黄金投资的替代方式，并降低该国贵金属的整体进口。该计划启动了好，并敦促人们投资SGB，而不是购买金币和珠宝。但是，无法实现减少该国黄金进口的最终目标。将近十年后，印度仍然是世界上黄金的顶级进口商之一，在2023 – 24财政年度，内向货物价值490亿卢比，同比增长30％。
抛开未能遏制黄金进口法案的情况，政府正在应对十年前启动的旗舰计划的错误计算而引起的另一个重大挑战。
SGB推出了好主意，但是计算错误
根据该计划，政府承诺每年将投资者2.75％的利息，后来将其降至2.5％。政府认为这将鼓励人们购买债券而不是实物黄金。但是在印度，黄金不仅是一项投资，而且与情感和传统有着密切的联系。人们开始投资SGB，但也继续购买黄金珠宝和硬币。结果，黄金进口而不是减少。
黄金价格上涨，政府的问题也有所增加
当第一个SGB在2015年11月出现时，黄金的价格为每克2,500卢比。但是今天，它已经超过每克9,000卢比 – 也就是说，增加了3.5倍以上！即使在国际市场上，到2025年，2015年的黄金在2015年的每盎司1,150美元也达到了每盎司3,000美元以上。
当政府发行SGB时，可能不会认为黄金价格会这么快。现在，当将钱退还给投资者时，政府将不得不以当前的利率支付，这将使重担很大。
增加政府的责任：大关注！
到目前为止，政府已发出相当于总计147吨黄金67倍的SGB。目前，政府的负债已达到132吨（1.2万亿卢比或130亿美元）。这些债券将必须在2032年之前偿还，这意味着未来几年将对政府造成巨大的财务压力。
政策的波动导致损失
尽管采用了SGB计划，但印度的年度黄金进口仍约为370亿美元。在2022年，政府将海关税增加到15％，这进一步提高了黄金价格，走私开始增加。在2023年晚些时候，必须将其减少到6％，但到那时，损坏已经造成。这种不稳定的政策削弱了SGB计划。
RBI也在压力下
印度储备银行（RBI）目前持有879吨黄金，占其外汇总量的11.5％，是有史以来最高水平。这表明，由于SGB计划，政府和印度储备银行处于财务压力。
在2024-25财年，政府尚未发布任何新的SGB分组。在2023年至24日，政府从SGB筹集了2700亿卢比。现在看来，由于负债和财务压力的增加，政府无法继续该计划。
总结
SGB计划在纸上看上去很棒，但实际上，这对政府来说是一项损失协议。投资者获得了收益的3倍以上，但政府的财务状况恶化了。政府轻轻地将印第安人对黄金的热爱付诸实践，这成为了其最大的错误。
