第一季度的收益季节已经引发了大多数中级印度IT公司的急剧校正，结果对他们来说是一个现实检查。汇丰银行将利润率波动，资本强度和现金流量转换较弱作为日益关注的领域。
即便如此，根据汇丰银行（HSBC）的报告，与顶级公司相比，它具有更高的增长潜力，例如大小优势，与上游软件供应商的关系，保证金套利和积极的管理激励措施等因素。
汇丰银行说，大多数中级IT公司在其Q1FY26结果后看到了急剧的校正，其中大多数缺少投资者的期望，并有一些特质。
– MPASTIS报告说，其最高物流客户急剧下降，但尽管如此，也报告了强劲的增长和强劲的交易胜利。
– Persistent的第一季度增长对其医疗保健业务的预期弱点感到失望，尽管它仍然对接下来的接送服务感到乐观。
– Hexaware设法维持了强大的核心利润，尽管其一流的期望却降低了26财年的增长前景。
– 科夫格（Coforge）对未来的利润率表示有信心，尽管今年CAPEX可能会保持一定额度和自由现金流（FCF）的利润率。该公司正在为客户投资数据中心。
– Cyient保持其薄弱的运营趋势。
根据汇丰银行的说法，本季度的资本强度趋势变得越来越明显。科夫格一直在这场辩论的中心，因为该公司的FCF转换为收入转换，最近几个季度平均为5％。这是由于合同资产和大量资本支出的增加所致 – 这很大程度上是由于在建立客户数据中心的投资所致。持续系统（PSYS）的合同资产也有类似的增加，导致现金转换较弱。即使在第一季度，MPHASIS也报告了类似的趋势，这表明大多数公司都利用其资产负债表为固定价格合同提供更好的条款。
合同资产的扩散（基本上是在完成但尚未计费）的泛滥，这已成为中期参与者的现金转换的拖累。汇丰银行的报告坚持认为，这些合同资产向未填写收入的过渡，最终向应收账款将是跟踪未来几个季度的关键趋势。此外，此过渡的速度和确定性将取决于严格的服务级协议（SLA）条款和客户支付行为。
传统上，利润是中层的力量。根据汇丰银行的说法，这些现在正受到一次性支出，资本支出和过渡成本的压力。例如，即使科夫格对26财年的其余部分表示有信心的信心，汇丰银行仍警告说，反复出现的一次性和高资本支出可能会在短期内继续损失盈利能力。
尽管该行业在诸如资本要求上升，现金流量较慢和转移客户动态等问题之下，但汇丰也强调了对资产负债表健康和执行纪律的密切监视的必要性。中期IT公司由于其规模和专业服务而仍具有强大的增长潜力，但是利润率不确定性的上升可能会降低投资者的热情。
