杰富瑞在其最新研究报告中对部分国内企业持建设性态度，重申了 Shriram Finance、HDB Financial Services、Aditya Birla Capital 和 JK Cement 的“买入”评级。该券商预计，在强劲的盈利可见性、改善的信用指标和一致的执行力的支持下，这些股票的上涨潜力高达 23%。
这家全球券商表示，非银行贷款机构正在进入利润稳定和信贷成本降低的阶段，而 JK 水泥等建筑材料公司将受益于持续的产能扩张和持续的需求。杰富瑞预计，在运营杠杆和资产负债表纪律相结合的帮助下，所有四家公司到 2026 财年都将保持两位数的盈利增长。
杰富瑞对 Shriram Finance 的评价：“买入”
Jefferies 重申了对 Shriram Finance 的买入评级，目标价为 880 卢比，这意味着较当前水平上涨 18%。
受益于积极的信贷成本意外，NBFC 9 月份季度净利润升至 230.7 亿卢比，同比增长 11%。管理资产达 28 亿卢比，同比增长 16%，支出增长 8%。
杰富瑞表示，净息差改善至 8.71%，环比上升 9 个基点，融资成本下降的好处将在下半年得到充分体现。报告称：“考虑到信贷成本降低，我们上调了预估。我们预计 2026-28 财年每股收益复合年增长率为 20%，净资产收益率为 16-18%。”
该券商对 Shriram Finance 的估值为 2027 财年账面价值的 2 倍，称其为“我们首选的 NBFC 之一”，其盈利复合年增长率为 20%，信贷成本指导稳定为 2%。
杰富瑞 (Jefferies) 对 HDB 金融服务的评价：“买入”
Jefferies 维持 HDB Financial Services 的买入立场，目标价为 900 卢比，较 734 卢比上涨 23%。
根据该券商关于印度金融的报告，在零售需求复苏和消费信贷广泛复苏的带动下，HDB 的资产将实现稳定增长。
杰富瑞表示：“强劲的增长前景和合理的估值使 HDB 成为多元化非银行金融公司的主要受益者。”预计随着存款市场正常化以及 2026 财年下半年经济增长加快，资金成本将趋于稳定。
杰富瑞 (Jefferies) 对 Aditya Birla Capital 的评价：“买入”
Jefferies 继续维持 Aditya Birla Capital 的买入评级，目标价为 380 卢比，较 311 卢比上涨 22%。
该券商指出，综合利润为 85 亿卢比，同比增长 3%，符合预期。总不良资产改善至 1.7%，净息差环比上升 9 个基点。
该券商表示：“转向无担保贷款和更好的住房融资牵引力的组合将支持收益。我们看到未来的健康增长和净资产收益率的改善。”
杰富瑞 (Jefferies) 预计，到 2028 财年，每股收益每年将增长 21%，在其分部总和框架中，对 NBFC 的估值为 2027 财年账面价值的 2 倍。
杰富瑞对 JK Cement 的评价：“买入”
Jefferies 重申了对 JK Cement 的买入评级，目标价为 7,230 卢比，较 6,214 卢比上涨 16%。
该券商表示，2026 财年第二季度 EBITDA 为 44 亿卢比，比预期低 5%，但同比增长 63%，其中灰水泥销量增长 16%。该公司表示：“尽管近期表现疲软，但 JK 水泥仍然是我们首选的中型股。”
JK Cement 到 2028 财年将产能扩张至每年 4000 万吨的计划仍在按计划进行，Prayagraj、Hamirpur 和 Panna 的新工厂正在按计划进行。杰富瑞预计 25-28 财年 EBITDA 复合年增长率为 21%，对该股的估值为 2027 财年 EV/EBITDA 的 19 倍。
杰富瑞表示：“JK 水泥继续在同行中实现领先的有机销量增长，”这表明其在印度中部和东部的强劲足迹以及持续的市场份额增长。
