白银价格：狂飙超过 80 美元后需要注意什么

白银最近几天的异常波动已经抓住了时代精神——甚至埃隆·马斯克(Elon Musk)等人也将人们的注意力吸引到了白银猛烈上涨至历史高点的关注上。

周一早些时候，金价升至每盎司 84 美元以上，创历史新高，随后在节后交投清淡的交易中迅速跌至每盎司 70 美元附近。这是白银有史以来最大的价格反转之一。

今年价格仍上涨超过150%。现在最大的问题是：白银将何去何从？

以下是白银市场上值得关注的关键图表，以评估接下来会发生什么。

中国人买

投资者对中国兴趣的高涨是近几天白银价格的主要推动力。投机者纷纷涌入贵金属，这也反映了铂金的类似动态。 12月份上海黄金交易所白银合约的买盘增加，将溢价推至历史新高，拖累其他国际基准价格。

在多次风险警告无人理睬后，强劲的涨势导致该国唯一一家纯白银基金上周拒绝了新客户。该基金经理周五宣布了这一不同寻常的举措，此前采取了多项行动——从收紧交易规则到对“不可持续”收益的警告建议——但未能平息社交媒体引发的兴趣爆发。

ETF流入

今年，实物白银交易所交易基金的持有量激增，增加了超过 1.5 亿盎司。这些基金持有的金属总量仍低于 2021 年 Reddit 推动的零售投资激增期间设定的峰值，但资金流入在本已紧张的市场中侵蚀了可用供应。据统计，这些基金的持有量每个月都在增加，但今年增加了一次 布隆伯格 计算。

技术指标、利润率

仅 12 月份白银价格就上涨了 25% 以上，有望创下 2020 年以来的最大月度涨幅。上涨速度意味着一些技术指标表明价格上涨得太远、太快。过去几周的大部分时间里，金属的相对强弱指数（衡量买卖势头的指标）一直保持在 70 以上。读数高于 70 通常表明有太多投资者在短期内购买了白银。

在波动性加剧的情况下，一些交易所正在采取措施控制风险。根据芝商所的一份声明，纽约商品交易所部分白银期货合约的保证金将从周一开始上调。这增加了阻力，因为交易员需要投入更多现金来保持头寸。一些投机者不想这样做，而是被迫缩减或关闭交易。

选项狂潮

投机热情的一个迹象是白银期货和相关 ETF 的看涨期权购买水平。看涨期权使买方能够以预先确定的价格水平购买证券，通常被视为押注市场上涨的廉价方式。

最大的白银 ETF iShares Silver Trust (SLV) 的总认购量上周创下 2021 年以来的最高水平。购买白银期货看涨期权的成本相对于购买同等看跌期权的成本（可以防止价格下跌）也在 12 月份跃升至历史高位。

借贷成本

由于与关税相关的贸易，世界上大部分可用的白银仍然留在纽约仓库中。与此同时，市场正在等待美国针对关键矿产的 232 条款调查的结果，这可能会导致对金属征收关税或其他贸易限制。

进入美国的金属激增导致伦敦市场在 10 月份陷入全面紧缩，而那里的借贷成本仍然远高于接近于零的正常水平。这为波动加剧和价格频繁飙升奠定了基础。

追赶黄金

在美元疲软、唐纳德·特朗普总统重塑全球贸易的激进举措以及对美联储独立性的威胁的支撑下，今年贵金属的投资需求普遍激增。

黄金首先上涨，另外受益于全球央行的强劲买盘。一些市场观察人士认为，根据经验，当黄金采取决定性走势时，白银最终将朝着同一方向移动两倍——当然，今年他们是对的。

许多投资者还跟踪这两种商品之间的比率。今年头几个月金价首次飙升后，该比率升至 100 比 1 以上，向一些人发出信号，表明现在是买入这种白色金属的时候了。但最近几周，这一比率迅速下降。