每个PSU（公共部门的事业）都在阳光下度过一天。
NTPC正忙于将自己重塑为绿色强国。
印度煤炭正在与太阳能调情。
BHEL正在兑现CAPEX BOOM。
但是，真正的惊喜可能来自大多数投资者仍被视为老式的大坝建设者NHPC，以前称为国家水电电力公司。
几十年来，NHPC被类型为可预测的PSU实用程序。
它建造了大坝，获得了受监管的权益，并发出了可预测的股息支票。
仅此而已。投资者可以将手表设置为收入。
但是，现在脚本似乎正在改变。这要归功于一系列长期陷入困境的项目，终于达到了终点线。如果执行成立，则NHPC可能处于罕见生长周期的风口浪尖。
水力发电通常被视为昨天的故事。建造一个大坝，费用气球和大自然总是有最终决定权，需要数十年的时间。
相比之下，几个月内太阳能和风电场弹出。这就是为什么NHPC经常被排除在清洁能源对话之外的原因。
但是看看它的能力。
NHPC运行30个电站，其安装容量为8,140兆瓦（兆瓦）。其中，有7,771兆瓦是水力发电，其余的可通过太阳能和风更新。它占印度水电容量的16％。
从表面上看，这使其成为该国最大的可再生能源公司之一。然而，很少这样描述。
未来的管道更加惊人。将近46,000兆瓦的建设，清除或调查的各个阶段。这不仅包括水坝，还包括抽水储存项目和太阳能公园。对于一家最初从1975年担任水电专家的公司来说，正在转变为更广泛的绿色能源平台。
25财年（财政年度）提醒了水力发电业务的风险。
Teesta盆地的洪水摧毁了近2000万个发电量。
合并的销售额为1038.8亿卢比，同比增长约7.8％，合并净利润为341.2亿卢比，下降约为14.7％。从上一年的78％开始，工厂的可用性从78％下降到74％。
乍看之下，对于一个效用的实用程序，看起来像往常一样。
但是项目的身体进步讲述了另一个故事。
帕尔巴蒂二世（Parbati II）是一个延迟数十年的800兆瓦项目，现在已经完全运行。
Subansiri Lows（2,000 MW）已完成96％。预计其中有五个单位将开始产生本财政年度，其余的则是2026年5月。
锡金的Rangit IV将于2025年12月到期。TeestaVI的目标是2027年。然后在印度最大的2,880 MW的Arunachal Pradesh的Dibang是Dibang，计划于2032年。
这些项目中的每一个都增加了受监管的股权并提高长期收入能力。与商人太阳能或风车不同，一旦委托项目，就可以保证收益。
近期数字不会捕获这一变化。 25财年的利润超过341.2亿卢比看起来像是下降。
但是有耐心的投资者可以看到即将发生的事情。
凭借大约50,601亿卢比的资本工作，NHPC的收入将随着新容量的开启而急剧上升。
股本回报率多年就被卡住了多年，应在未来几年内爬入青少年。如果委托时间表成立，收入也可能会提高。
对于PSU实用程序，这是一个步骤更改。
股息投资者也不容忽视。该公司的股息支出比率约为64％，在25财年，股息收益率为2.30％。收入继续流动，而投资者等待增长周期开始。
就像其他每个故事一样，这也有一些破解。
水力发电仍然不可预测。洪水，滑坡和地质惊喜会延迟项目和凹痕产出。
Teesta是最近的提醒，但不是唯一的提醒。由于安全和环境问题，Subansiri本身已经面临数十年的延误。
债务是另一个观察点。长期借款从前一年的32,561千万卢比上升到2955财年的39557亿卢比。股本的债务为1，这不是很安慰。
随着资本支出设置为加速，杠杆率将在稳定之前进一步增加。这是根据受监管的返回模型可管理的，但仍会增加执行风险。
还有经典的PSU问题：官僚主义。
尽管NHPC享有具有更大自治权的Navratna地位，但它仍然可以回答政府的监督。与私人同行相比，这可以减慢决策并限制灵活性。
水力发电既是NHPC的护城河，也是其致命弱点。
它是最可靠的可再生资源，与太阳能和风能不同。它稳定网格并有助于整合间歇性的可再生能源。它还符合印度的气候承诺和净零野心。
但是它带有行李。项目需要数十年的时间才能完成，涉及大规模的安置和环境挑战，并且容易出现自然灾害。这使水力发电既是必不可少的又有争议的。 NHPC坐在这个悖论的中间。
市场仍然将NHPC视为乏味的公用事业。它以2倍的价格交易，股息收益率公平。
与之相比，与私人可再生能源玩家的崇高估值相比，差距看起来很明显。
具有讽刺意味的是，根据任何定义，NHPC已经是一家可再生公司。它具有比许多所谓的新能源公司的绿色兆瓦。它在该国有一半的水电管道。它的资产负债表得到了政府支持的缓冲。市场只是拒绝给予相同的溢价。
退后一步，NHPC的角色超出了收入。水力发电是印度能源安全，水管理甚至地缘政治的核心。利用河水（包括从中国流出的河水）的推动使这些项目具有战略性的方面。在太阳能和风渗透的时代，网格稳定性也取决于水力的平衡作用。
这使得NHPC不仅使公司成长故事，而且使政策工具成为现实。政府将继续支持它，延误等。对于投资者而言，这既带来舒适又约束：主权支持中的舒适性，变革速度的限制。
投资者应该如何看NHPC？
如果您正在寻找快速移动的绿色股票，那不是。如果您期望每季度兴奋，您将会感到失望。
但是，如果您想在未来几年内收入稳定的股息，而NHPC值得关注。
它看起来像是另一个时代的大坝建筑商。实际上，它是印度最大的可再生公用事业之一，即将展开增长周期。每个PSU都会在阳光下度过一天。对于NHPC，那天可能最终来了。
免责声明：
注意：我们依靠来自 www.screener.in 在本文中。只有在没有数据可用的情况下，我们是否使用了替代方案，但已广泛使用和接受的信息来源。
本文的目的只是分享有趣的图表，数据点和发人深省的意见。这不是建议。如果您想考虑投资，请强烈建议您咨询您的顾问。本文严格仅用于教育目的。
Manvi Aggarwal一直在追踪股票市场已有近二十年了。她在一个价值基金中担任财务分析师大约八年，为国际投资者管理资金。这就是她在深度研究方面磨练自己的专业知识的地方，超越了明显地发现其他人没有的价值。现在，她带来了同样的眼睛，以发现印度股票中被忽视和误解的投资机会。作为Livemint和Equitymaster的专栏作家，她将复杂的财务趋势分解为投资者的可行见解。
披露：作者及其家属不持有本文讨论的股票。网站经理，其雇员以及文章的撰稿人/作家/作者拥有或可能在证券上具有出色的买卖职位或持有，证券的期权或发行人的其他相关投资和/或在其中讨论的公司。 文章的内容和数据的解释仅仅是撰稿人/作家/作者的个人观点。 投资者必须根据其特定目标，资源以及仅在咨询必要的独立顾问之后就自己做出自己的投资决策。
