储备银行已经概念化了统一市场接口，能够使用批发中央银行数字货币（CBDC）对金融资产和结算进行代币化。 Jayanth R. Varma 解释了该数字平台如何成为印度下一代金融市场基础设施的基本支柱
什么是数字货币？
我们今天在印度使用的几乎所有货币都是数字货币。当我们扫描二维码并使用 UPI 或网上银行 (NEFT/RTGS) 进行付款时，我们正在使用数字货币。在这种情况下，金钱仅作为银行计算机中的数字记录存在，不涉及任何文书工作。非数字货币（货币和支票）的重要性正在下降。
什么是聪明钱？
由于数字货币存在于计算机中，因此我们可以要求计算机在允许使用货币之前检查各种条件。例如，家长可能希望给孩子的钱只能在学校食堂花，而且只能在工作日花。或者，当向水管工支付预付款时，我们可能希望确保它只能在一周内在指定的五金店使用。
十多年前，比特币和以太坊等加密货币实现了可编程货币。近年来，主流支付系统也试图通常使用与加密货币相同的区块链技术来实现可编程性。区块链本质上提供了所有参与者都可以访问的分布式（共享）数据和计算资源。
使用 CBDC 有哪些优势？
中央银行数字货币（CBDC）是由印度储备银行直接发行的数字可编程货币。除了可编程性之外，CBDC 的一个关键优势是它得到政府的支持，并且不存在任何商业银行倒闭的风险。当我们使用网上银行或 UPI 时，钱会在付款前不久存入付款人的银行帐户，并在付款后不久存入收款人的银行帐户。如果任何一家银行在这段时间内出现故障，付款人或收款人将面临损失风险。
2008年全球金融危机期间，世界上一些最大的银行仅因政府救助而倒闭或幸存。因此，对于大额支付（例如，支付数千万卢比购买房屋），我们可能希望避免银行倒闭的风险。 CBDC 巧妙地解决了这个问题。
什么是代币化资产？
区块链和类似的技术可以使货币变得可编程，也可以使其他资产变得可编程。这个过程称为标记化。我们可以将股票、共同基金、债券、共同基金单位和其他金融资产转化为代币，这些资产都存在于区块链或类似的分布式数据和计算资源上。优点是大大增强了可编程性。我们可以同时对多个不同的资产进行编程，施加跨资产条件。例如，人们可以发出这样的指令：“以至少 100 美元的价格出售 100 股 X 公司股票，并用所得收益以不超过 25 美元的价格购买 Y 公司股票，但前提是两笔交易都发生。”这意味着如果 X 的交易价格高于 100，则不会购买 Y；同样，如果 Y 的交易价格低于 25，X 将不会被出售。
零售与批发 CBDC
零售 CBDC 专为普通个人进行小面额支付而设计，而批发 CBDC 则针对大型金融机构，用于进行数百甚至数千千万卢比的支付。许多专家担心，存款大规模流入零售 CBDC 可能会在危机时期威胁银行体系。批发 CBDC 不会出现这个问题。
批发 CBDC 和代币化资产使金融市场更加安全
假设一家大型共同基金向一家大型银行出售价值 100 亿卢比的印度政府债券。应该由共同基金先交付债券还是由银行先付款？两者都不。我们希望实现货到付款 (DVP)，其中两条腿在单个原子交易中同时且不可撤销地发生。我们希望以央行货币支付。债券和批发 CBDC 的代币化使此类事情变得非常容易。这正是印度储备银行所设想的。因此，资产代币化为印度金融市场扩大准入、提高透明度以及通过智能合约提高结算效率提供了新的可能性。
作者是印度管理学院艾哈迈达巴德分校前教授
