印度的首次公开募股（IPO）市场正在蓬勃发展。对于许多散户投资者来说，决定是申请、回避还是观察是一个挑战。在市场噪音中找不到答案。 Venkatachalam Shunmugam 表示，关键是在拿你的积蓄冒险之前，提出一些明智的问题，并进行一些简单的计算。
我的钱到底去哪儿了？
每一次 IPO 都会分为两部分。
新问题：公司收到新资金用于扩张、偿还债务或投资技术。
出售要约 (OFS)：现有股东（创始人、风险基金或私人投资者）正在出售其股份。这笔钱不会流向公司，而是流向公司。它归他们所有。
如果 IPO 的大部分内容都是 OFS，那么您是在为某人的退出提供资金，而不是为公司的发展提供资金。查看招股说明书——可在印度证券交易委员会 (Sebi) 网站或证券交易所门户网站上免费获取。如果不到 30% 的发行量是新鲜资本，那么停下来问问：为什么内部人士现在急于套现？
价格合理吗？
从招股说明书中提取三年的收入和净利润并计算市盈率 (P/E)。
现在将其与同类上市公司进行比较。如果 IPO 的市盈率是 200 倍，而同行的市盈率是 40-50 倍，那么你要为同样卢比的利润支付五倍的费用。除非增长惊人，否则付出的代价就过高了。请记住，当 IPO 的定价似乎一切都会完美时，即使是一个小错误、新的竞争对手或市场放缓也会严重损害投资者的利益。
这个生意真的能赚钱吗？
公司的利润率告诉您赚取的每一卢比有多少转化为利润。毛利率超过60%表明定价能力较强。即使销售额增加，利润率下降也表明成本上升或竞争力下降。净利润率下降（例如从 6% 下降到 2%）表明该业务没有盈利增长。始终根据招股说明书绘制三年的保证金数据。
公司是否负债？
转向资产负债表。债务股本比高于 2 意味着公司借入的资金是其自有资本的两倍——如果盈利下降就会很危险。低于 1 通常更安全。利息保障倍数低于 2-3 倍意味着公司难以支付利息——这是一个重大问题。高负债和低利润率是双重打击；即使是轻微的衰退也会损害盈利能力。
它如何有效地使用金钱？
股本回报率 (ROE) 和已动用资本回报率 (ROCE) 等盈利比率揭示了效率：
ROE 或 ROCE 高于 15% 表明资本使用强劲；低效率低于 5%。如果股本回报率落后于同行，但首次公开募股要求溢价估值，请三思而后行。
大小和规模怎么样？
对于年轻或亏损的公司，请使用市销率 (P/S) 而不是市盈率。如果 IPO 的市盈率是 10 倍，而同行的交易价格是 2 到 3 倍，那么相对于收入来说，它的估值就被高估了。除非增长或利润率显着超过同行，否则请避免支付溢价。
您的清单
阅读“业务概述”和“收益用途”。这可以帮助您了解公司的实际业务以及您的资金是否用于增长或偿还老投资者。
收入、利润、毛利率和净利润率。这会给您一种一致性的感觉——无论业务是稳定增长还是出现一次性峰值。
较高价格区间的市盈率、毛利率、净利润率、债务股本比、净资产收益率。这使您可以判断 IPO 的定价是否与其财务业绩相符。
将这些比率与同一行业的至少两家上市公司（最好是知名公司）进行比较。这可以让您了解 IPO 的估值是否合理或只是被过度炒作。
：估值溢价是由更强劲的业绩证明的，还是只是炒作？如果数字不符，最好不要参与其中，而不是追逐“热点”问题。
危险信号
- IPO以要约出售为主（内部人士退出）。
- 非经营性项目（保险索赔、资产出售）的一次性利润。
- 尽管销售额增长，但利润却下降。
- 债务高，利息覆盖率低。
- ROE/ROCE 显着低于同业。
- 估值意味着永远完美的执行。
现实检验
今年达拉尔街 (Dalal Street) 共有超过 90 家 IPO 上市，加入这一热潮的诱惑非常强烈。但在市场上，纪律胜过兴奋。一个简单的 90 分钟自我审核——下载 DRHP、分析比率并比较同行——可以让您避免用辛苦赚来的钱犯下代价高昂的错误。当你将每次首次公开募股视为一项业务而不是一场赌博时，你就不再追逐头条新闻，而是开始像投资者一样思考。因为在 IPO 热潮中，数学（而不是动量）是你最好的防御。
本文作者为MCQube合伙人
