印度资本市场的发展密切反映了印度经济的进步和转变。 1991年的经济自由化开放了资本市场，使外国机构投资者能够在印度进行投资。这种资本的涌入带来了行业动态的变化，其特征是经济增长和改善金融素养。 1994年，诸如国家证券交易所（NSE）之类的电子交易平台的引入进一步加剧了零售和机构参与，从而有助于资本市场的发展。
数字化浪潮，尤其是在1990年代末和2000年代初，国内资本市场和股票经验业都改变了。它为古流程带来了急需的更改 – 例如，电子知道您的客户和数字知道您的客户是改变游戏规则的人。通过消除广泛的物理基础设施并大大减少了进入障碍，这导致了获取成本的大幅降低。
数字平台和移动应用程序的使用使人们能够进入资本市场，从而使公司能够从低层城市和农村地区吸引更广泛的受众。它还大大增加了该领域的竞争。提供无委托模型或较低交易成本的股票经纪人导致传统股票经纪人的利润率下降，迫使他们探索其他收入来源。
现代消费者优先考虑在管理投资方面的便利。他们寻求将各种金融服务集成到一个地方的平台。技术驱动的业务模型的出现使股票经纪人能够提供全面的解决方案，并提供广泛的产品。
这种多样化的数量进一步证实，强调了主要参与者中非经纪收入的稳定增长。例如，一家著名的股票经纪公司的非经纪收入贡献了其截至24财年的运营收入的一半，而另一名行业领导者的非经验收入却贡献了23年第300季度的总收入的64％。尽管这可能表明经纪收入的平稳趋势，但它反映了该行业的持续发展，并有可能通过战略政策干预措施重新增长。
数字创新，不断发展的客户需求以及不断增长的竞争等因素改变了印度的资本市场。因此，法规必须发展，以确保公平做法，促进创新和支持股票经纪公司，以多元化为非经纪人服务，以满足这些不断变化的市场动态。
证券合同（法规）规则（SCRR）于1957年起草，当时股票经纪公司主要用作中介。此后，该行业的格局已经显着发展，股票经纪公司现在充当全面的服务提供商。因此，SCRR的规定可能不再与行业的运营现实保持一致。
为了解释这个新时代，必须重新考虑对股票经纪公司的限制。其中包括允许股票经纪人在证券领域之外从事业务。这将有助于扩大收入来源，并通过促进国内创新来与印度制造计划保持一致。其他司法管辖区（例如美国，英国和新加坡）的类似规则允许经纪公司多样化，增强灵活性，同时保持市场完整性。
同样，印度中介机构证券交易委员会中的第16A条规定要求受监管的实体避免与提供投资建议或没有适当许可证的申报表的人的直接或间接协会。尽管目标是防止未经授权的建议并促进问责制，但“间接协会”一词可能不公平地持有负责其无法控制的活动的平台。例如，如果一个受监管的实体与WhatsApp（例如WhatsApp）或电报（Telegram）签订了与客户沟通的第三方平台的商业合同，则除非受害者提出报告问题，否则要求受监管的实体监视这些平台上的所有活动。
此外，2024年8月发布的NSE通函要求将客户介绍为授权人员（APS），以遏制未经授权的活动（例如保证的回报）。虽然有善意，但这对依靠推荐来获取客户的股票经纪人造成了挑战。它包括所有企业用来广告产品和服务的平台。允许没有AP注册的推荐，但得到保障措施的支持可以取得更好的平衡。
最后，快速的数字转型使股票经纪部门像其他任何依赖数字平台一样，越来越容易受到复杂的网络威胁的影响。有了敏感的客户数据和金融交易，任何违规行为都可能产生严重影响。尽管监管机构提出了适当的法规，但必须与股票经纪人进行定期会议，以讨论新兴挑战。
因此，诸如SCRR之类的现代化法规，对通函提供了其他澄清以及加强网络安全实践对于促进经济增长和创造本土金融巨头至关重要。这不仅将有助于股票经纪公司满足不断发展的客户需求，还可以增强印度的金融生态系统，将其定位为资本市场创新的领导者。
作家分别是前董事长，BSE和Primus Partners董事总经理。
