十月份零售通胀数据已跌至历史低点。 10月份食品通胀率从9月份同比-1.4%收缩至-3.7%，服装、交通和医疗保健方面商品及服务税的削减有助于缓解不包括大宗商品在内的核心通胀，导致10月份通胀率为0.3%。虽然从表面上看，这个接近于零的数字确实看起来令人鼓舞，但这对经济意味着什么？这仅仅是因为商品及服务税税率合理化吗？
GST 对通货膨胀的影响？
IDFC First Bank 强调，“GST 削减使总体 CPI 通胀降低了 0.25 个百分点，反映了部分传导。我们预计其余传导将在 11 月发生。”
他们强调，商品及服务税削减的影响在服装和鞋类、医疗保健、娱乐、车辆和家庭用品等领域显而易见。 “即使在商品及服务税削减之前，核心通胀率近两年来仍保持在历史低点附近，这表明存在负产出缺口。”
商品及服务税对特定行业的影响更快传递
Crisil 在分析通胀数据后强调，不包括黄金在内的核心通胀——“衡量需求方价格压力和评估商品及服务税合理化影响的更好指标——在 10 月份以更快的速度下降（2.6% vs 上个月的 3.0%）。”
他们表示，电子产品和汽车等一些类别受益于“商品及服务税降息的更快传递，而快速消费品等一些类别则呈现出逐步放松的趋势”。
他们补充说，鉴于食品通胀下降幅度超出预期，“对本财年剩余时间健康食品供应的预期、良好的全球原油价格和商品及服务税下调对大众消费项目有利，我们预计本财年消费者物价指数通胀率平均为2.5%”。
2026 财年通胀前景良好
尽管 2026 财年的整体通胀前景依然良性，且完全处于印度储备银行的舒适区之内，但 Nuvama 机构股票公司强调，未来几个月，“随着蔬菜价格正常化和金/银价格上涨，消费者物价指数可能会上涨。”
他们解释说，随着基本效应的消退，食品通胀可能会在未来几个月内从目前低迷的水平恢复正常。鉴于食品价格可能放缓以及黄金和白银价格上涨，整体通胀可能会上升，但预计仍将保持在印度央行的容忍区间内。
增长前景仍不乐观
那么最大的问题是，这是否意味着印度储备银行将在下次政策会议上降息以及增长前景如何？努瓦马指出，“在增长方面，风险偏于下行。从外部看，关税可能会给全球经济活动带来压力，对印度的出口和就业产生负面溢出效应。从国内来看，收入和信贷动态依然疲软。在此背景下，印度央行应加速货币宽松，同时允许卢比贬值。”
IDFC First Bank表示，“2026财年全年GDP增速为6.8%，高于我们之前预计的6.6%，也与印度央行的预期一致。如果与美国达成贸易协议，全年GDP增速可能达到7%，这是印度央行对印度的理想目标。”
IDFC FIRST 银行首席经济学家 Gaura Sengupta 表示，她认为“只有在经济增长下行风险成为现实的情况下，降息才有可能发生。可能发生这种情况的条件包括关税压力持续存在，或者消费复苏无法持续到节日过后。”
目前还需要等待和观察。现在所有的目光都集中在下个月的印度央行政策会议上。
