印度储备银行（RBI）对其流动性管理框架进行了重大调整，在流动性紧张的情况下，印度储备银行（RBI）将在所有工作日进行可变逆回购（VRR）拍卖，直至另行通知。
印度储备银行的数据显示，截至 1 月 14 日，银行体系流动性赤字为 2.09 万亿卢比。 VRR 拍卖使印度央行能够向系统注入流动性。
银行业专家表示，每日VRR拍卖将使隔夜回购利率再次发挥作用，并在当前不确定的时期给市场带来信心。此前，多日 VRR 和 VRRR 拍卖的目标是加权平均赎回费率 (WACR)。
VRR 将于周四开始，耗资 5000 亿卢比，将于周一至周五举行。
拍卖金额将由监管机构根据流动性状况的评估决定，并将在印度储备银行网站上公布。
本月到目前为止，印度储备银行已进行六次 VRR 拍卖，以帮助现金短缺的贷方。
印度央行改变流动性框架之际，未来几周的流动性需求存在重大不确定性。尽管由于商品和服务税导致的资金外流，从下周开始流动性将面临压力，但人们对美国当选总统唐纳德·特朗普下周上任的担忧加剧。后者的决定，包括促进增长的通胀政策，可能会促使外国机构投资者寻求避险。
因此，自 9 月以来已经下跌超过 3% 的卢比可能会感受到更大的压力，迫使印度央行积极捍卫卢比，并对流动性造成进一步压力。印度的外汇储备已于1月3日耗尽至10个月低点。
印度储备银行表示，根据最新通知，印度储备银行将根据评估流动性状况来决定拍卖金额，独立一级交易商将被允许与所有其他符合条件的参与者一起参与这些拍卖。
根据2020年2月6日修订后的流动性框架，14天浮动利率回购/逆回购拍卖是主要流动性操作，而隔夜和13天以下拍卖被归类为微调操作。
巴罗达银行首席经济学家 Madan Sabnavis 表示，“当印度央行推出新的流动性框架时，根据定义，干预是通过 VRR 和针对 WACR 的 VRRR 进行的。因此，隔夜回购利率在这个框架中变得多余。然而，基于当前流动性紧张的情况，印度央行似乎恢复了隔夜回购窗口，以每天注入流动性，给市场信心。”
他补充说，通常情况下，流动性紧张状况会从一月第一周开始有所改善，但这种情况并未发生，部分原因也可能是印度央行一直在抛售美元（以捍卫卢比），导致银行的流动性下降。坠落。 “这是印度储备银行使用的额外临时工具。这是改善市场情绪的方法之一。对于永久性措施，我们需要公开市场操作、回购或削减 CRR，”Sabnavis 补充道。
本月迄今为止进行的六场 VRR 拍卖中只有一场是隔夜拍卖，其余拍卖期限为 3 天、4 天、5 天和 14 天。央行在 2025 年 1 月的前两周进行了两次为期 4 天的 VRR 拍卖。
考虑到银行体系的流动性压力，印度储备银行从2024年12月14日和2024年12月28日开始的两周内，将所有银行的现金准备金率（CRR）分两批降低至存款的4%，每批各25个基点这向银行系统释放了约 11.6 亿卢比的主要流动性。
“这可能是财政部长向印度储备银行提出的建议之一。期限较短的 VRR 的需求通常会更好，因此，每日 VRR 肯定会有更多的参与，需求也会更好。当然，这会更有效，因为他们（印度储备银行）为您提供每天进行 VRR 的保证，消除了市场的不确定性。因此，这将降低隔夜货币市场利率的波动性。”IDFC 第一银行首席经济学家 Gaura Sengupta 表示。
周三，五天浮动利率回购（VRR）拍卖反应平淡，银行仅借入 398 亿卢比，而通知金额为 7500 亿卢比。
货币市场交易员表示，由于本周没有大规模资金流出，借贷需求不温不火。因此，隔夜利率也从平均 6.95% 下降至 6.30-6.35%。此外，由于流动性紧缩，银行从三方回购（TREPS）市场借入的资金多于从银行间同业拆借货币市场借入的资金。
今天的不温不火反应与周五的 VRR 拍卖形成鲜明对比，当时银行为首次拍卖 22.5 亿卢比出价为 27.7 亿卢比。这促使印度储备银行进行了第二次价值 5000 亿卢比的 VRR 拍卖。此次后续拍卖也获得了强烈反响，银行出价约为 7500 亿卢比。
