道明证券表示，黄金、白银和铜价上涨背后对美元的信任度受到削弱

道明证券表示，随着全球投资者对美元失去信心，黄金、白银和铜的价格飙升，推动人们纷纷涌入硬资产。

本周，随着投资者逃离风险并涌入硬资产，黄金突破每盎司 4,000 美元大关，白银触及历史新高，铜价飙升至每吨 11,000 美元。

道明证券(TD Securities)高级大宗商品策略师丹尼尔·加利(Daniel Ghali)表示，在这种狂热背后，是人们对美元作为可靠保值手段的信心崩溃。

加利在本周接受采访时表示：“当世界储备货币至少部分失去其价值储存功能时，市场就是这个样子。” “所有这些资产价格的分母——美元——实际上是在贬值。”

加利认为，对美元信任的侵蚀是大宗商品价格飙升、信贷利差收紧和股市强劲背后的统一因素。 “实物资产处于有利地位，可以弥补美元的损失，”他表示。

持有不足变为超买

高盛目前预测金价到 2026 年底将达到 4,900 美元，上涨的速度甚至让经验丰富的分析师感到不安。

加利表示，这一举动看起来与之前的浪潮不同，并指出传统上最大的买家中国缺席了此次涨势。 “上海溢价交易严重负值，”他说。 “西方是推动这一举措的因素。”

道明证券早些时候将黄金描述为“超买但持有不足”。现在情况已经改变了。加利表示：“今年我们第一次不能再争论黄金的持有量不足。” “这里有明显的 FOMO 迹象。”

白银市场的疯狂上涨可能即将结束其牛市。加利将当前阶段描述为“白银紧缩的最后阶段”，伦敦库存处于极低水平。虽然供应紧张是看涨的，但他警告称，高价将金属拉回市场将引发逆转。

“有一股金属浪潮正在涌向伦敦，”他表示，“只要白银保持在这些水平，这种情况就会持续下去。”他补充说，目前的反弹主要是由流动性扭曲而非基本面推动的。 “价格已经变得如此混乱，以至于现在可以自我纠正。”

铜价攀升至每吨 11,000 美元引发了争论，即铜价的上涨在多大程度上是由真正的供应中断与宏观投机推动的。

加利认为两者都是，并警告说结构性转变正在改变这个市场的运作方式。

“西方正在慢慢走向战时经济，”他说。 “（西方国家）正在囤积库存，耗尽全球库存池。”

但加利表示，这次的供应情况有所不同。

“中国冶炼厂的收入严重依赖硫酸和贵金属等副产品，”他解释道。

“现在，随着处理费用的下降和硫酸价格的下降，这种模式正在崩溃。”

结果呢？多年来，中国冶炼厂的削减首次真正可行。

加利表示，在美国政府持续关门之际，投资者正准备等待美联储再次做出利率决定，而最重要的是央行的信誉，而不是利率本身。

“美联储降息是在走钢丝，而有些人可能认为没有必要，”他表示。

“这可能会损害可信度——而这与美元失去价值储存功能直接相关。”

随着市场押注宽松政策和政治背景恶化，加利的警告很直白：只要对美元的信任持续消退，实物资产的表现就可能继续跑赢大市。

观看完整采访：

没有找到评论。