随着中国产量放缓和国内需求保持稳定，印度钢铁行业进入2026年，全球背景有利。在最新的印度钢铁行业更新中，野村证券认为印度在这种环境中处于有利地位。强劲的基础设施支出、制造业回升的早期迹象以及更健康的需求渠道应该会支撑整个 2026 财年的销量和价差。该券商维持塔塔钢铁公司、JSW钢铁公司和金达尔钢铁公司的买入评级，称它们是全球供应趋紧的受益者。野村证券表示：“中国的温和态度支撑了地区价格，而印度的需求依然强劲。”以下是野村证券在钢铁行业的首选股票和目标价格。
野村证券对金达尔钢铁：“买入”
野村证券维持金达尔钢铁公司的买入评级，目标价为 1,150 卢比，意味着大约 8% 的上涨空间。该券商使用 2028 财年稳态 EBITDA 的 7.0 倍远期 EV/EBITDA 倍数来得出估值。该公司预计稳定的利差、强劲的运营杠杆以及不断提高的需求可见性将支持未来两年的盈利。主要风险包括国内需求疲软、扩建项目延迟以及钢材价差波动。
野村证券对 JSW Steel 的看法：“买入”
JSW Steel 仍然是野村证券的首选股票之一，目标价为 1,300 卢比，上涨空间约为 11%。野村证券根据 2027 年 12 月的稳态 EBITDA 估计，对 JSW 的预期 EV/EBITDA 估值为 8.0 倍。它指出 JSW 强大的市场定位、资产负债表灵活性和多地点产能状况是积极的。该券商指出，扩建地点（尤其是 Dolvi）的调试进度必须保持在正轨上。风险包括中国出口增加、利润率大幅波动以及项目成本超支。
野村证券对塔塔钢铁：“买入”
野村证券维持塔塔钢铁公司的买入评级，设定目标价为 215 卢比，意味着潜在的上涨空间为 25%。该券商对其 2027 年 12 月稳态 EBITDA 假设应用了 6.9 倍的远期 EV/EBITDA 倍数。预计塔塔钢铁将受益于印度强劲的需求、更高的原材料安全性以及相对于区域同行更好的价差弹性。风险包括子公司扩张延迟、铁矿石价格长期上涨以及利差弱于预期。
野村证券谈钢铁市场趋势：中国宽松，印度控股坚挺
野村证券表示，由于房地产建设疲软和旨在抑制数量驱动型生产的政策限制，中国钢铁行业仍然面临压力。该券商指出，4月份以来中国粗钢产量稳步下降，10月份降幅达到12%，表明结构性疲软更加严重。净出口也开始回落，减轻了对亚洲钢铁价格的拖累。相比之下，印度的需求环境仍然令人鼓舞。基础设施活动、公共资本支出和制造业主导的消费在 2026 财年继续保持稳定。野村证券认为，国内需求走强和中国压力缓解的结合应该会支撑印度生产商的定价和利润。
