印度的资本市场忙于行动。从最受欢迎的IPO到成千上万的首次零售投资者开设Demat帐户，印度的股票市场是一个正在发生的地方。
但是幕后是市场行动的真正英雄 –。大多数人知道像Infosys，Reliance或TCS这样的公司。但是很少有人停下来考虑为这些交易提供动力的平台。
交易所是投资者和贸易商开会，达成交易，发现价格并保持透明度的地方。
在印度，三个这样的交易所，孟买证券交易所（BSE），多商品交易所（MCX）和印度能源交易所（IEX），不仅提供基础设施，而且是公开上市的公司。这意味着您可以购买其中的股票。
每个交流有助于经济的不同部分。 BSE管理股票，股票衍生品和IPO，MCX涉及黄金，原油和天然气等商品，IEX处理电力和能源证书市场。
这些交流在最近面临着巨大的挑战，例如列出的公司数量创纪录的，新的零售投资者交易，重大政策变化和技术改进。
1。孟买证券交易所（BSE）
孟买证券交易所成立于1875年，是亚洲最古老，是全球最快的交易平台之一。但是，很长一段时间以来，它一直在股权上发挥了第二张小提琴。但是，近来的事情有些抬头。
随着印度IPO市场的增长，散户投资者流动飙升，中小型股票击败了指数，BSE的现金市场活动上升了。
BSE在过去三年中的收入增长了56％，而利润也以72％的复合年增长率增长。
根据毕马威（KPMG）的报告，在25财年列出了80多家主板公司，筹集了163亿卢比。此外，BSE在其平台上拥有超过22,31,10,767个注册投资者。
BSE的收入在25财年为321.2亿卢比，净利润为1,389亿卢比（不包括特殊物品），同比增长136.6％。同期的运营利润率从24财年的45％上升到58％。
股价在三年内以119％的复合年增长率增长，而股本回报率为22％。但是这种增长的背后是一个更复杂的画面。
与NSE，F＆O Pivot和Sebi的争吵
尽管在股票方面取得了成功，但BSE的大部分资金都取决于上市费用和公司合规性费用。当然，这是中央存放服务有限公司（CDSL）的股份。 BSE正在采取措施打破NSE在衍生物中的主导地位，以便增加其增长。
在2023年12月，为了振兴和改善其在衍生产品中的份额，BSE重新启动了其衍生品细分市场，其大小和更广泛的指标（Sensex和Bankex）。
市场充满热情，以至于BSE的F＆O量在六个月内飙升了7次。但是Sebi将这种激增标记为异常高的选项营业额
同时，BSE的市值增至97,930千万卢比，在过去的一年中，份额上升了多达182％。
孟买证券交易所（BSE）在其衍生品交易中看到了很多活动，但是可能很快就会发生一些重要的变化。当然，有些已经发生了，这已经削弱了这一细分市场的增长。
如果印度证券交易委员会（SEBI）决定对人们可以进行的每周期权进行多少期权设定限制，或者如果要求交易者将更多的钱作为安全性放下，则可以使交易更安全，但也可能减少期权交易的人数。
这些变化可能意味着BSE的收入较少，这可能会减慢其增长。这是一件重要的事情，尤其是如果常规股市交易的数量不会很快增加。
超过80个主板IPO在25财年首次将其股票卖给了公众，尤其是在BSE上。但是，如果这些IPO估值继续越来越高，或者如果IPO市场流行，那么投资者可能会开始失去对投资的兴趣。如果发生这种情况，它可能会影响BSE的收入。
BSE价值的近35-40％来自其在CDSL中的持有。如果存款业务减慢，它面临技术挑战或具有SEBI设定的费用限制，那么BSE的CDSL股票价值可能会下降。
BSE的大部分增长取决于成为未来和期权市场的关键参与者。但是，如果NSE以较低的价格，新产品或捕获更多的数量进行反击，那么BSE的增长动力可能会结束。
BSE通过帮助其他公司出售其股份来赚钱。现在，它的成功取决于人们购买和出售股票的人，遵循允许交易不同机会的规则，并创新在NSE中脱颖而出。
2。多商品交易所（MCX）：技术困难会导致周转吗？
MCX是印度领先的商品衍生品交易所，该平台在该平台上交易商品和期货合约，金，铝，其他金属和原油以及其他商品以及其他商品。
当今期货领域的市场份额为95.93％。它是世界上第七大商品衍生品和第三大商品期权交流。
交易所通过交易费用赚钱。金额取决于期货和期权交易的合同数量。 MCX的增长是由全球商品价格，国内风险食欲和市场波动驱动的。
过去，MCX发现由于其冗长的技术转换，其增长受到限制。从2014年到2023年，MCX使用了63个Moons Technologies（以前是FTIL）作为其贸易，清算和结算交易的核心平台。
在2023年9月，由于法律和技术问题，它在许多延误之后使用了TCS开发的新内部交易平台。在此阶段，MCX承担了运行其交易平台的两倍，这损害了其可行性。
转到其新平台帮助MCX推出了新产品，更有效地管理其清算流程，并提高其利润率。
它的25财年利润从24财年的83亿卢比增长了575％，至255财年的560亿卢比。
在其Q1FY26结果中，它报告的收入约为59.4％，达到373千万卢比。其净利润从Q1FY25的111千万卢比增长到203千万卢比。这些数字不包括例外项目。
市值为38,736千万卢比，市盈率为59.4卢比，市场在某种程度上考虑了其增长潜力。但是，MCX会继续增长吗？这取决于其在更改为内部交易平台并利用全球商品市场的机会后扩展的能力。
投资者应提防的事情
该交易所推出了将诸如电力和碳信用额的合同扩展到的选择。但是这些交易需要强大的投资者利益，迅速的监管机构批准和市场流动性。这些变化是否有助于金属期权交易的增长还有待观察。
印度正在推动国际化其商品贸易。此举可能会使全球球员或新的交流加入其中。机构量的任何变化都可能影响MCX在商品市场中的主要份额。
MCX的营业额中约有70％来自两种商品。任何全球石油或黄金价格的稳定都可以减少贸易利息和量，从而影响其收入。
MCX的新平台可能会减少对供应商的长期依赖，但是如果系统需要持续升级或遭受中断，则省钱理论可能会破裂。
MCX的基本面可能正在改善，但它需要的是量，全球波动性和监管支持以实现其潜力的稳定上升。
3。印度能源交流（IEX）
IEX运营着印度最大的电力交易平台，实现了发电机和分销公司之间的日间，实时和长期电力合同。
IEX在电力现货市场中的市场份额近94％，长期以来一直享有虚拟的垄断，这要归功于其第一步优势，技术基础设施和深厚的流动性。
该公司的业务模式很简单：每兆瓦小时的电力交易赚取费用。更多的量等于更多的收入和更高的运营杠杆作用。
IEX还经营着绿色能源和证书市场，使其成为印度能源过渡的关键人物。
在第1季度，IEX的收入为140亿卢比，净利润为113亿卢比。在印度交流中，运营利润率为81％。
更重要的是，在列出的三个交易所中，IEX的市盈率为27.12倍，中位P/E为43.4。
但是这些数字只说明了一半的故事。
由于主要的监管建议，市场耦合，IEX承受了压力。印度目前有多次发电交流（IEX，PXIL，HPX），并且每次都进行了自己的拍卖。
SEBI提议的市场耦合框架将创建一种中央清算机制，该机制将汇总来自不同平台的所有买卖竞标，并确定全国各地的均匀价格。
虽然目标是提高了价格效率和网格稳定性，但对IEX的经济影响很严重。它可能失去对价格发现的控制权，其主要差异化，看到量和利润率下降，而PXIL和HPX等新竞争对手可能会获得地面。这些因素可以降低IEX的主导地位。
投资者做出了强烈的反应，过去一年中，由于市场耦合似乎更加不可避免，因此该股票纠正了近30％。 CERC和权力部的监管压力增加了一层政策不可预测性，这对于像印度能源交易所（Indian Energy Exchange）这样的无挑战平台可能不是好消息。
投资者应提防的事情
中央机构决定清算价格而不是交易所的市场耦合的实施可能会进食IEX的定价和交易费用模型。关于其实施的猜测已经影响了其股价，比最高峰下降了35％以上。
如果新的绿色能源平台（例如HPX或Pranurja）通过政策支持获得数量份额，IEX可能会在电力交换领域失去98％的市场份额，尤其是当国家分销公司寻求更好的利率时。
IEX已投资于IGX（天然气交易）等子公司，并寻求货币化碳信用额和绿色证书。但是这些市场仍在印度出现。他们可能需要几个季度（即使不是几年）才能实质性地影响收入。
IEX每单位交易的0.02–卢比卢比0.05卢比。如果量增长但由于监管上限而缩小利润率，则运营杠杆可能不会转化为利润增长。
鉴于电力市场的高度监管性质，发现价格的任何中央政策变化（如市场耦合所建议的）都可以使IEX的收入降低，并减少投资者的需求。
随着印度资本市场的增长，这三个交易所提供了独特的方式来投资所有交易背后的车轮，不仅在公司中，而且在经济决策每秒进行的平台上。
随着越来越多的人与之交易，BSE正在增长，而MCX在改善其技术后正在处理交易方面变得更好。 IEX现在赚了很多钱，但是它可能需要遵循可以改变其工作方式的规则。
NSE在新闻中引起了很多关注，但是这三个交流使我们清楚地了解了印度市场如何运作，对于那些关注的人来说可能是一个很好的机会。
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Archana Chettiar是一位作家，具有十多年的讲故事经验，尤其是投资者教育。在Equentis Wealth Advisory的先前任务中，她领导了创新和沟通计划。在这里，她将著作集中在股票和其他投资途径上，这些股票和其他投资途径可以使读者能够做出更好的投资决策。
披露：作者和她的家属不持有本文讨论的股票。
