根据KPLER提供的数据分析，印度在9月的进口俄罗斯石油在9月仍然具有弹性，在最初的十二天内已经超过了8月记录的总进口。
截至12月12日，该国每天进口187万桶俄罗斯石油，尽管美国在印度购买俄罗斯石油方面的审查正在不断上升，但在整个8月进口的1.66 MBD。
合同滞后：为什么激增不反映当前压力
KPLER的首席研究分析师Sumit Ritolia说：“虽然俄罗斯原油负荷的摄入量在八月和9月似乎稳定，但这反映了合同的时机，而不是直接对外部压力的反应。”
他指出，由于交易通常是在提前6-8周确定的，八月和9月初的到达源于7月份的协议。他说：“新的关税，付款挑战或运输摩擦的真正影响只有从9月下旬或至10月开始浮出水面。”
同时，印度继续在俄罗斯折扣价和可靠的中东物资之间取得平衡，以确保安全并避免过度暴露于地缘政治冲击。
从八月份进口的730,000 bpd，该国从伊拉克进口了844,000 bpd的原油。美国的运输量达到271,000 bpd，超过了230,000 bpd的8月水平。
到目前为止，印度已经从沙特阿拉伯进口了261,000 BPD的石油，而阿联酋的货物正在追踪约418,000 bpd。
但是，八月和9月向印度的俄罗斯原油负荷在8月的1.45 MBD约为1.45 MBD，在9月（直到9月12日）的1.3 MBD，低于2025年前七个月的1.77 MBD平均水平。
“这些数字可能仍会发生变化，因为目前前往港口的几艘船只表示可以更新其最终目的地，同时将苏伊士运河过境 – 这是一条主要的路线，一条俄罗斯的所有流动到7月，所有俄罗斯流向印度。
从俄罗斯港口出发的未公开的货物已经上升了。这些油轮中有许多在印度释放了最后两到三件货物，表明对其他亚洲买家的转移仍然有可能持续强劲。丽托利亚说：“总体而言，关于9月的购买，它仍然是活跃的，但是我们看到了八月趋势的延续，重点是多元化。”
Reliance Industries在9月的前十二天内在其Jamnagar炼油厂进口了886,000 BPD的俄罗斯石油，高于8月的644,000 bpd。
Nayara Energy的Vadinar炼油厂还以Kpler Data的量与上个月进口的242,000 BPD进口了328,000 bpd的俄罗斯石油。
多元化和合规性：炼油厂的新挑战
Kpler指出，目前要观看的一个有趣的发展是阿达尼（Adani）禁止其港口批准的船只 – 此举可能为其他港口操作员树立先例。
此举直接影响了像Mundra这样的关键原油枢纽，Mundra是进入印度的俄罗斯桶的关键门户。 Adani的Mundra港口是唯一获得俄罗斯原油的港口，占印度原油总进口的近10％。该港口占俄罗斯原油的50％以上是俄罗斯原油，提供了HPCL-Mittal Energy（HMEL）和国营印度石油等炼油厂。
里托利亚（Ritolia）强调，炼油厂现在面临更大的合规性压力，可能需要转向替代物流或非批准船只进行俄罗斯原油购买。
根据KPLER提供的数据，HMEL在其Mundra石油码头的最初十二天，每天进口俄罗斯石油155,000桶，高于整个8月进口的137,000 bpd的总进口。 2024年9月，炼油厂在Mundra港口进口了167,000 BPD的俄罗斯石油。
同样，印度石油在9月12日在其Mundra石油码头进口了95,000 bpd的俄罗斯石油，而货物在8月的货物为24,000 bpd，在2024年9月在NIL中为NIL。
里托利亚（Ritolia）指出，只要船只合规，这些流量就可能不会面临问题。
“阿达尼集团（Adani Group）禁止被批准的船只的决定确实可以被视为合规性保障 – 不是禁止俄罗斯原油。尽管印度尚未正式禁止俄罗斯进口进口，但此举有助于阿达尼（Adani）保护其港口的潜在次要制裁或惩罚免受西方当局的潜在税收侵害。丽托利亚说。
Kpler预计，随着炼油厂与能源安全的平衡，原油采购的多元化会有更大的多样化。
俄罗斯桶仍然是印度篮子里最便宜的选择，比其他来源以降落成本的基础比其他来源便宜$ 3-5/bbl，并且没有新德里的正式指令，炼油厂不太可能留下1美元/clbl折扣未利用。
