列：耗尽的LME锌股可能需要中国助推器

锌市场刚刚唤醒了一个事实，即伦敦金属交易所库存现在已经耗尽了，覆盖不到一天的全球消费价值。

LME时空的票房已变化，上周超过三个月价格的现金溢价在每公吨的60美元中，这一水平在2022年超过了。

一切都表明市场处于急性供应不足。然而，国际领导者和锌研究小组估计，在今年的前七个月中，全球盈余为72,000吨。

LME短职位持有人的坏消息是，多余的金属似乎在中国。好消息是，上海市场的扩大套利窗口可能会促进全球重新平衡。

消失的锌

自年初以来，LME注册的锌股从230,000吨减少到40,850吨。可用的吨位（不包括金属等待物理负荷的金属）仅为30,625吨，这是1350万吨全球锌海洋的下降。

LME外柜橱柜同样裸露在12,087吨通过仓库网络的可交付金属。

锌市场对股票的流失并不陌生，但是这次，从LME仓库中抽出的许多东西似乎已经完全离开了系统。

自2024年第四季度以来，来自新加坡的锌出口已在过去几年中一直持续了LME库存。

八月份的步伐加快了超过50,000吨，使年底出口达到240,000吨。该金属已运往各种亚洲目的地，但八月的总数还包括前往美国的20,000吨。

与此同时，新加坡的进口量已经下降到最低水平，这表明即使在市场外存储中也几乎没有剩下的东西可以在LME职位上交付。

冶炼厂的瓶颈

LME股票似乎已被撤下，以填补由一系列冶炼厂问题引起的西方供应链中的空白。

根据国际领导者和锌研究小组的数据，尽管全球开采的锌产量在2025年上半年增长了6.3％，但根据国际领导者和锌研究小组，精制产量下降了2.1％。

该集团将下降归因于巴西，哈萨克斯坦和日本的冶炼者产量降低，后者是由于Toho锌的Annaka工厂关闭而导致的。

韩国的Seokpo Smelter，Nyrstar在澳大利亚的Hobart Plant和Glencore的意大利业务也有生产削减。

相比之下，自今年第二季度以来，中国冶炼厂一直在增加产量，因为改善的原材料可用性的背部增加了治疗费用。

该国的进口锌浓缩物的进口同比增长了43％，并有望打破所有以前的年度记录。

根据当地数据提供商上海金属市场的数据，进口材料的治疗费用向去年年底变成负面，但已上涨至每吨87.50美元。

据SMM称，提高的盈利能力使中国的全国性产量截至8月份，同比增长了7％。

市场不平衡

目前，中国与世界其他地区之间的对比是锌市场上的鲜明对比。

尽管LME股票已被淘汰，但上海期货交易所库存一直在稳步上升。 100,544吨的可交付股在今年年初增加了70,300吨，并且已经达到了2024年8月以来的最高水平。

东西方之间的不平衡在上海和伦敦价格之间的定价差距扩大。

上海目前正在以每吨超过330美元的折扣交易，这是LME，这是自2022 – 2023年以来最大的差距，当时中国上一次转向精制锌的净出口商。

法国巴黎银行（BNP Paribas）的分析师认为，套利窗口需要进一步开放才能使出口盈利，但旅行方向很明显，银行期望“在未来两到三个月内的出口激励措施不断增长”。

那些在LME上担任短职位的人不在乎额外的单位来自何处，但现在看来中国生产者将要救出他们。

（这里表达的观点是作者，安迪·霍姆（Andy Home）的观点，是路透社的专栏作家。）

（由Lisa Shumaker编辑）