列：金属冶炼是西方的下一个关键矿物质危机

全球供应连锁店已经从中国稀土出口控制的影响中引起了人们的影响，但是更大的关键矿物质威胁迫在眉睫。

西部金属冶炼厂处于危机状态。中国的加工能力迅速扩大是在金属频谱中损害利润率。

纳米比亚和菲律宾的铜冶炼厂最近在处理费用后，最近将其保养和维护。

有更多的风险。

Glencore警告说，在本月相关的采矿活动停止后，其澳大利亚的Isa Mount Isa Copper冶炼厂在财务上是不可行的。

澳大利亚政府还面临紧急呼吁寻求帮助，以拯救Nyrstar的锌和铅冶炼厂以及里约热内卢的Tomago铝冶炼厂。

中国在全球基金金属中的份额一直在稳步增长，该国正接近与更深奥的关键矿物质（如Tungsten和Bismuth）的出口相同的优势。

市场内爆

中国冶炼厂刚刚同意与智利矿工Antofagasta达成的铜浓缩液供应协议，该协议将其转换费的价格完全零。

至少与现货市场不同，这并不是负面的，那里的铜冶炼厂实际上是在向矿工支付原材料。

这是历史定价的完全反转。铜冶炼厂可以从黄金，白银和硫酸等副产品中赚钱，但是冶炼和精炼费是核心收入。或者至少应该是。

去年第四季度，锌冶炼厂的费用也变成负数。从那以后，现货费用已收回至每公吨55美元，但仍不足今年80美元的基准，这本身就是至少50年来最低的年度收费。

然而，锌矿的生产正在蓬勃发展，一月至4月份同比上涨5.1％，中国进口锌浓缩物也是如此。在2025年的前五个月中，到达的人数增加了一倍以上，达到了220万吨。

这个问题不仅仅是矿山供应量有限的之一。锌市场和铜市场的低费用也反映了中国冶炼能力的超出世界矿山可行供应的超额​​费用。

结果是治疗费用和冶炼厂盈利能力的内爆。

上升的主导地位

根据世界金属统计局的数据，中国在全球精制锌产量中的份额从2007年的33％增加到了2024年的近50％。

经过多年的冶炼部门扩张，该国还生产了全球初级铝制产量的60％。

铝生产过多以半制造产品的形式泄漏。出口已从2010年的200万吨增长到去年的600万吨。

即使对于中国当局，增长的步伐也太大了，中国当局的能力上限为每年4500万吨。

但是，对于西方铝生产商来说，这是冷舒适的，因为中国运营商只是在印度尼西亚建造了更多的能力。

由于矿山和加工能力的中国投资繁荣，印度尼西亚现在也占全球镍产量的一半。

根据麦格理银行（Macquarie Bank）的说法，自2020年以来，中国印第安纳州的供应激增损害了镍价格，并迫使超过一百万吨的西方能力关闭。

随着越来越多的西方冶炼厂屈服于边缘挤压，中国已经对全球工业金属供应的强大持有。

功率压力

中国自己的冶炼厂也感觉到了边缘压力，但许多最大的参与者都是垂直整合的，这意味着在加工阶段的损失可以进一步抵消生产链的境地。

此外，中央政府和省级政府都为造成损失的工厂提供了帮助，这是一种国家补贴，倾向于对西方竞争对手的竞争环境。

西方同行还为所有冶炼厂，尤其是通过电解产生轻质金属的铝植物的主要成本支付的费用。

现有的运营商和潜在的新工厂都必须与同样渴望的电力部门竞争电力，这无济于事。

自从俄罗斯在2022年入侵乌克兰之后能源价格飙升以来，欧盟已经有多个铝和锌工厂关闭，他正在优先使用能源密集型部门的网格访问速度，并促进购买力协议作为减轻成本的一种方式。

战略资产

欧盟针对其铝和钢处理能力的“行动计划”是否有效。

但这表明西方决策者已经了解了中国最近对其关键矿物质肌肉的弯曲。

中国不主导全球采矿，而是将矿石转化为金属的加工链的中间阶段。

在异国情调的金属（例如稀土元素）的情况下，该控制几乎是全部的，并且在更大的碱金属供应链中，越来越多的优势威胁。

西冶炼厂是战略资产，不仅是因为它们在将供应链连接到产品中的关键作用，而且是因为它们的副产品潜力。

中国的出口控制措施使甘油市场震惊，但可以从铝冶炼过程中回收半导体金属。里约·廷托（Rio Tinto）的肯尼科特（Kennecott）铜质冶炼厂现在也正在生产Tellurium，这是另一种“热”关键金属。

Nyrstar可以在其澳大利亚的Pirie Port Smelter上产生锑，也可以受到中国出口控制，但前提是该工厂可以继续运营。

现在的未来是澳大利亚政府，澳大利亚政府与其他西方政府必须决定要为将其冶炼厂与中国价格粉碎隔离开来多少。

（这里表达的观点是作者，安迪·霍姆（Andy Home）的观点，是路透社的专栏作家。）

（Jan Harvey编辑）