列：LME存储容量随着政治的颠覆金属流动而下降

伦敦金属交易所（LME）的全球仓储能力在2025年上半年缩小了4.25％，尽管香港和沙特阿拉伯郡吉达港开设了新的分娩地点。

自交易所在2016年开始发布其季度更新以来，现在的注册存储空间总计320万平方米。

收缩量取决于滑动交换库存。包括外股票在内的总股票在2025年上半年下降了541,000公吨，并于6月关闭，20个月低点为162万吨。

低股票应该是基金价格的看涨信号，但目前由于地缘政治动荡而扭曲了股价。

转移金属

多年来，铝一直是LME仓储业务的支柱。全球6500万吨的全球生产基地比其他任何其他LME金属和冶炼厂都大得多，因为由于闲置容量的成本，对需求下降的响应很慢。

盈余金属过去曾吸引到最后的度假胜地。到2021年，LME存储中有超过300万吨的铝。总共只有717,000吨的股票。

这是供应不足市场的标志吗？这很难说，因为2024年4月禁止俄罗斯金属的新交付使市场剥夺了其最大的物理流动性提供者之一。

俄罗斯金属越来越多地向东流到中国，以应对我们，英国和欧洲的制裁。 1月至6月，中国的俄罗斯铝进口量增长了80％，达到110万吨。

今年在美国进口关税中的徒步旅行进一步破坏了全球轻质金属的流动，尽管有利可图的仓库交易，LME存储却几乎没有可用。

它说，在过去的十二个月中，在克隆港的几个大型铝制股票戏剧中心的LME仓库运营商Istim Ltd中心将其在马来西亚城市中的22个单位减少到13个单位。

尽管其他运营商陷入了差距，但在今年的前六个月中，克兰港的总存储容量下降了15％。

清除铜

当LME股票在第二季度突袭时，铜公牛会感到非常兴奋，但是交换库存的几乎耗尽与需求无关，与美国总统唐纳德·特朗普有关。

特朗普的宣布，他将于2月对国家安全理由的铜进口进行调查，在CME交易的美国值班价格与伦敦交易的国际价格之间开放了前所未有的套利。

当库存运往美国时，LME仓库被剥离。在3月至6月之间，美国进口精制铜的进口飙升至724,000吨，相当于去年该国进口需求的80％。

CME注册的铜股的高度为21年247,210吨，而LME库存155,000吨仍在2025年初下降了43％，尽管中国冶炼厂补充了一些补充。

事实证明，关税威胁是没有根据的，但导致了库存的大规模再分配，而没有对全球交易库存的图片进行太大变化。

新加坡流失

在过去的几个月中，LME锌股也已清除。自今年年初以来，注册吨位下降了72％，自2023年5月以来，最低的是65,525吨。

然而，时间范围仍然令人奇怪，基准现金到三个月的基准仍在小型孔甘戈交易。

该市场显然缺乏关注，这反映了新加坡锌股票的近期历史。该市一直是LME交付锌和铅的焦点，目前分别占所有注册库存的99％和97％。

因此，LME Warehouse运营商在新加坡开设了比过去12个月其他任何地方的单元更多的单位毫不奇怪。

该市上市仓库的数量增加了9至38，在一月份和七月为LME业务开业后，超过了香港的八个新列表和吉达的四个列表。

目前的难题是领先者仍然存在，尽管从上周的一连串取消来看，仍然在努力，但是锌已经失踪了。

目前。

新加坡LME存储单元的数量上升表明，仓库运营商正在押注周围有很多锌，以进行潜在的LME交付。

等待金属

制裁和关税已经结合在一起，以减少对LME的金属流动，并对交易所的物理存储功能产生滴答影响。

LME仓库公司的好消息是，中断可以打开新的机会。香港仓库几乎一开始就开始收到铜，这要归功于中国冶炼厂将金属运送到CME套利交易后紧张的市场。

鲜为个好消息是，俄罗斯是主要的铝，铜和锌生产商，越来越多地转向中国市场。

即使在不太可能取消制裁的情况下，两国之间日益增长的贸易也可能不容易扭转。

自十年开始以来，LME存储容量已下降了四分之一以上，当时已有超过400万吨金属存储。

库存和存储似乎都可能很快就会恢复到这些水平，因为政治有可能进一步破坏曾经是高度全球化的物理金属市场的破裂。

（这里表达的观点是作者，安迪·霍姆（Andy Home）的观点，是路透社的专栏作家。）

（路易丝天堂的编辑）