在星期五晚上，进入班加罗尔的一家微型酿酒厂，您会看到高级酒精的故事正在发展：嗡嗡作响的桌子，进口的啤酒和手工艺鸡尾酒在流动。现在参观农村或比哈尔邦的一个小镇，情绪立即发生变化：需求疲软，收入压力和板条箱较少。
印度的酒精行业今年一直在撰写混合评论。
一方面，随着收入和生活方式升级的上升，高级啤酒和城市市场的烈酒享有稳定的需求。
另一方面，农村市场讲述了一个不同的故事。由于通货膨胀，农村需求仍然占大众市场烈酒和啤酒的大量量。
此外，低工资增长和监管问题减少了对啤酒和印度制作的外国酒（IMFL）的需求。
在此需求鸿沟上进行分层是另一个挑战：投入成本上升。玻璃瓶，大麦和包装材料正在吞噬边缘，使饮料制造商很难通过受监管州的徒步旅行。结果？
啤酒厂和饮料股票的投资者正盯着一个分裂的前景，城市欢呼平衡了农村的谨慎。
为了理解这张混杂的图片，我们将查看三个列出的名字：United Breweries，Radico Khaitan和Globus Spirits，共同涵盖啤酒，Premium IMFL和Country Liquor Plus Ethanol。
我们专注于列出的印度玩家，其中至少有50％的收入来自酒精饮料或相关的酿酒厂产品。排除了带有不同投资组合的大型股票来捕获“纯游戏”业务。
选择的公司的市值低于60,000亿卢比，可以扩大产能或推出新产品。他们还具有合理的债务股权比率和改善现金流量。
翠鸟啤酒的制造商United Breweries（UBL）是印度啤酒领域的市场领导者，市场份额超过50％。它的喜力协会提供了所需的全球支持。而且其强大的分销能力使其在大都市和I城市的竞争中超越了竞争。
印度城市的溢价支持稳定的需求。啤酒销售在南部（+16％）和西方市场（+13％）增长。
大流行后，该公司推广了诸如Kninger fisher Ultra，Heineken Silver和Amstel Grande等高级变体，它们的利润率更高。
大麦和玻璃瓶的成本上升，投入成本仍然是一个挑战。
在第1季度，第1季度的收入增长了15.72％，达到2864千万卢比。该季度的净利润从上一年的174千万卢比上涨至184亿卢比，不包括杰出物品。
股价的复合年增长率为3％，而过去三年的平均股本回报率为10％。
一级I市场保持稳定，而农村放缓限制了短期增长的知名度。对于投资者而言，UBL提供稳定性，但利润率的扩大取决于减轻投入成本。
由于Kninger fisher Ultra和Heineken等品牌在其投资组合中，UBL一直是Urban Centers无可争议的领导者。尤其是在与消费者收入相关的情况下，尤其是这样。
该公司的利息和税收（EBIT）利润率在26财年第1季度的收益（EBIT）缩小了44bps至9％，从Q1FY25中的9.5％开始。下降是因为其他品牌投资，州际转让等，这抵消了一些收益从保费中的收益。
由于城市需求，该公司一直保持稳定的一流增长，但其盈利能力仍然很弱。
该公司的价值目前为高级，企业价值 /收益在利息，税收，折旧和摊销之前，即EE，EV / EBITDA，为52.54 x，而行业中位数为17.95倍。
对于投资者而言，UBL的故事是Metros和Tier-1城市中的韧性之一。但是，在啤酒消费量更高的半城市和农村地区的表现较弱，表明总体增长是中等的。
UBL的短期收益可能取决于成本合理化及其维持溢价需求势头的能力。
如果联合啤酒厂是啤酒之王，那么是印度制造的烈酒之王。
印度制作的外国酒品牌喜欢 魔术时刻伏特加 和 拉姆普尔单麦芽 正在吸引年轻的城市消费者。该公司专注于保费，这有助于提高品牌资产和利润率。
高级精神是印度的结构增长故事。消费者正在远离大众市场标签，Radico在这个领域拥有强大的25多个品牌。它的高级威士忌和伏特加酒节在地铁中表现良好。
监管控制正在发生破坏。北方邦和哈里亚纳邦等州的价格上限，这意味着Radico不能完全通过更高的投入成本。即使需求增加，这也会影响利润率。
Topline在五年内稳步增长，投资者押注Premium推动将抵消监管逆风。第1季度第26财年的销售额为1,506千万卢比，同比增长32.5％。该季度不包括特殊物品的净利润为139亿卢比，同比增长82％。
股价以37％的固体复合率上涨，而过去三年的平均股本回报率为12％。
Radico Khaitan以诸如晚上8点和魔术时刻伏特加酒之类的品牌而闻名，一直在悄悄地爬上IMFL（印度制造的外国酒）空间的梯子，体积增长了37.5％，是有史以来最高的。
该公司的价值目前为高级，EV/EBITDA为51.26 x，而行业中位数为17.95倍。
该公司从“保费浪潮”中受益，消费者从入门级烈酒转向了高价，更质量的选择。
它稳定地推向高级威士忌（Rampur和Jaisalmer）表明，Radico现在正在寻求吸引消费者在Metros和富裕的城镇中寻求优质酒的消费者。
这一推动力导致市场份额增长，主要是在印度北部。但是在特定国家规则中等待着挑战。
Radico的品牌建设长期计划仍然完好无损，但是投资者将需要耐心，因为目前的监管干预措施限制了利润。
Globus精神是另一种动物。它跨越了乡村酒市场和乙醇混合机会。
根据八月份的政府新闻稿，政府的乙醇混合政策针对2025-26的乙醇供应年（ESY）的乙醇目标为20％。该计划可以帮助对Globus的酿酒厂产品产生运营需求。这种需求可以使业务避免酒精需求中的周期性波动。
乡村酒量与农村收入密切相关。当通货膨胀率打入印度农村时，Globus会感到季度销售的痛苦。
第1季度第26财年的收入为69.9亿卢比，同比增长8.86％。同期的净利润增长到185.3亿卢比，从Q1FY25的16.40亿卢比增长，不包括杰出项目。
Globus可能在城市市场中没有像Radico或UBL这样的品牌阵容，但其乙醇业务使其成为投资组合中的独特树篱。
该公司的价值目前为高级，其EV/EBITDA为20.15倍，而行业中位数为17.95倍。 Globus Spirits跨越了两个不同的市场，乡村酒和乙醇混合物。在其酒类业务中，农村需求波动直接影响季度数字。
当农村收入增长疲软时，量会下降，但是当农场现金流量强劲时，消费量再次上升。这种波动性使Globus的酒收入不均匀。
另一方面，其乙醇混合业务提供了结构性的缓冲。随着政府在汽油中推动乙醇混合物的推动，Globus具有石油营销公司（OMC）稳定需求的可见性。
这种双重收入流将为投资者提供周期性酒类销售与结构性乙醇需求之间的平衡。
Globus还一直在扩大其蒸馏能力，该蒸馏能力应在中期提供逆风。但是，农村的敏感性意味着其酒类业务将与印度农村地区的广阔情况保持联系。
印度的酒精行业将涉及两种现实。在城市中，高级消费支持一流的增长，以及Radico和UBL福利等公司。
但是在村庄中，农村的弱点和通货膨胀减少了需求，使乡村酒和大众市场的销售强调。此外，投入成本的不稳定和国家级别价格限制的负担，您会得到零散的图片。
机会可能在于仔细的投资。联合啤酒厂提供稳定性，但利润率增长有限。 Radico Khaitan提供了一个高级化的故事，尽管有监管限制。 Globus烈酒是农村依赖性的乙醇对冲。
对于投资者而言，关键是要根据您是否需要稳定的市场领导，高级城市增长或政策支持的乙醇需求来挑选曝光。
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Archana Chettiar是一位作家，具有十多年的讲故事经验，尤其是投资者教育。在Equentis Wealth Advisory的先前任务中，她领导了创新和沟通计划。在这里，她将著作集中在股票和其他投资途径上，这些股票和其他投资途径可以使读者能够做出更好的投资决策。
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