从历史上看，事实并非如此。但是在过去的一个月中，自特朗普总统宣布解放日关税以来，美国股市的风险是印度股市的两倍。同时，这两个市场的风险都上升了，这对每个人来说都是个坏消息。
首先，我们如何衡量和比较风险？在这里，我们转向期权市场。根据期权价格计算的VIX指数衡量了美国标准普尔500股票指数的预期波动性（或风险）。印度或漂亮的VIX（也是根据期权价格计算的）是Nifty指数的可比措施。
这些指数告诉我们市场的风险。指数越高，风险水平越大。下图显示了过去一年的两个指数。
显然，去年大部分时间里，美国股市的风险水平与印度市场的风险水平相似。的确，在2024年5月至2025年3月之间，印度VIX平均为15.0，而美国VIX为16.8。但是在2025年4月，这种关系破裂了。从那时起，印度VIX平均为16.8，而美国VIX则为33.4。通过这些，我们总结了两件事：
首先，美国股市现在比印度市场更风险。
其次，这两个市场都比以前更风险。
更高水平的市场波动对经济意味着什么？较高的波动意味着更大的经济不确定性。我们大多数人都不知道最终的美国关税会是什么。而且因为我们不知道，我们对业务利润更不确定。我们对它们的股票价格更不确定。因此，VIX指数的高水平。
不确定性本身是坏消息吗？是的，绝对。想象一家企业决定今天投资还是等待一年？如果该业务不确定未来的经济格局（例如其产品的关税），那么等待是有意义的。现在想象一个消费者决定进行大量购买，例如汽车。今天购买，还是等一年？如果那个消费者担心失业，因为他的雇主正在推迟投资计划，那么消费者也最好也等待。因此，每个人都在等待，经济活动降低了。即使关税最终没有继续前进，也会发生这种情况。
让我们回到VIX索引上的数字。正如我们所讨论的那样，美国市场现在比印度市场更风险和不确定。这意味着相对于印度（和其他国家），关税引起的不确定的对美国经济的负面影响最大。正如我们也讨论的那样，两个市场都比以前风险更高。这意味着印度经济也会受到负面影响。
现在，市场期望可能是错误的。个人投资者可能会不同意市场视图（如果是您，请尝试寻找交易机会）。但是，了解市场告诉我们的故事具有巨大的价值。
Asad Dossani是科罗拉多州立大学金融助理教授。他的研究涵盖了衍生品，预测，货币政策，货币和商品。他拥有经济学博士学位。他以前曾在Equitymaster担任研究分析师，并在Deutsche Bank担任财务分析师。
