石油价格一直在下滑。布伦特原油（Brent Ort）在25财年平均每桶79美元，现在徘徊在60-66美元。
全球关税战争，欧佩克+生产令人惊讶以及对供应盈余的恐惧越来越多。
从表面上看，这应该为印度上游石油公司带来麻烦，使下游球员看起来像是容易的赢家。但是印度的石油市场很少遵循剧本。
对委内瑞拉和伊朗的制裁可能每天供应近100万桶，有可能使价格恢复到70美元的成绩。
同时，即使布伦特原油保持疲软，历史也表明，政府不仅将节省的钱移交给消费者。他们倾向于提高消费税或上限零售价。
简而言之，这场比赛中的获胜者和失败者并不总是您期望的。
尽管一些投资者现在可能立即避开石油库存，但仔细观察表明，一些公司不仅可以生存，而且还悄悄地定位了长期增长。
我们列表中的首先是ONGC。
ONGC是印度最大的石油和天然气生产商，其遗产是在该国9个生产盆地中发现了8个。这是印度能源生态系统的骨干，是通过MRPL，HPCL和OPAL等子公司上游，炼油和石化操作运行的。
从所有逻辑上讲，ONGC应该挣扎。全球石油价格已经冷却，损害了上游的收益，并将利润从3066亿卢比（BN）拖延至291.6亿卢比。
但是ONGC并没有静止。该公司扭转了其多年生产下降。它已从KG-98/2等田地增加了石油和天然气的产量，现在有13孔以每天35,000桶的流动和3 mmscmd的气体流动。
此外，它还在孟买高中押注，与BP合作，在未来十年中，将石油和天然气恢复高达60％。
| -6.1％ | -22.4％ | 57.6％ | 28.4％ | -5.4％ | |
| 14.5％ | 16.5％ | 16.6％ | 12.7％ | 18.0％ | |
| 2.7％ | 5.9％ | 9.2％ | 4.9％ | 8.8％ | |
| 8.4％ | 11.0％ | 17.3％ | 14.0％ | 20.4％ | |
| 5.4％ | 10.0％ | 20.5％ | 12.6％ | 18.4％ |
来源：Equitymaster
从财务上讲，ONGC在2020 – 2024年间提供了5年收入的复合年增长率为6.7％，利润复合年增长率为11％。该公司的5年平均股本回报率（ROE）和雇用的资本回报率分别为12.6％和15％。
随着油价较低和较高的折旧抵消生产的增长，ONGC的利润在24财年下跌。但是25财年的周转次数，石油输出量增长了1％，气体量在KG-98/2和孟买高的背面稳定。
ONGC的探索是超速驱动的。该公司在OALP IX下竞标19个街区，并随着无需区域开放，将解锁新的土地。
同时，它正在用ONGC绿色为未来奠定基础，到2030年以10 gw的可再生能力和1 mtpa的绿色氢。
即使油价摇摆，ONGC的3.7吨资本支出管道，气体实现的上升以及向清洁能源的稳定过渡为继续增长的燃料提供了大量燃料。
我们名单上的下一个是印度石油。
印度石油是该国第二大国家石油探险家，在阿萨姆邦有着深厚的根源，在印度的能源景观中占有不断扩大的占地面积。
这是印度能源安全机的关键齿轮，从原油到天然气，再到快速增长的Numaligarh炼油厂，在纸上，印度石油应该挣扎。
尽管平均原油实现从一年前的每桶84美元中降至3季度的平均每桶73.8美元，这给上游利润施加了压力，但该公司一直在推动。
生产正在增加。石油产量在25财年的前九个月中增长了4.1％，而天然气产量则上涨了2.9％。 Numaligarh炼油厂的扩展（从3至9 mMTPA）完成了70％以上，应在2025年12月之前进行委托。
同时，印度石油印度几十年来首次在婆罗门岛的北岸击中石油，打破了新的地面，开辟了一个全新的边境。
| 33.7％ | -5.6％ | 44.1％ | 36.0％ | -12.0％ | |
| 29.0％ | 32.0％ | 41.0％ | 42.0％ | 39.0％ | |
| 26.9％ | 23.5％ | 25.9％ | 27.3％ | 22.0％ | |
| 14.2％ | 12.7％ | 22.0％ | 27.0％ | 17.7％ | |
| 19.2％ | 17.7％ | 24.8％ | 28.5％ | 18.0％ |
来源：Equitymaster
从财务上讲，石油印度的收入为15.8％的5年收入复合年增长率为15.8％，净利润复合年增长率为16.6％。20– FY24。在同一时期，其平均ROE为20.2％，ROCE为17.8％，对于公司导航田地下降和波动原油价格的公司而言，其令人印象深刻。
展望未来，东北燃气电网和新的井天然气定价承诺将逐步加强。该公司还积极探索像Barekuri这样的高潜力地区，并加强地震调查，以将新发现带入生产。
即使石油价格降低，印度石油的渐变产出和NRL和天然气项目的230亿卢比的纪律基础资格也确保了它具有足够的燃料来保持增长发动机的运行。
我们名单上的最后是钦奈石油公司（CPCL）。
钦奈石油公司是印度领先的炼油厂之一。该公司是印度石油公司的子公司和南印度燃料供应链中的重要参与者，是该国能源篮的关键因素，其精炼能力为11.5 mmtpa。
在表面上，钦奈石油应处于压力下。全球精炼利润率几乎减半，GRMS从每桶8.64美元下滑至25财年的每桶4.22美元。但是CPCL证明是有弹性的。
该公司在24财年以111％的能力利用率运行了创纪录的原油吞吐量为11.6 MMT，击败了自己的过去记录。它还以8.81％的燃料和损失达到了最低的燃料和损失，而出色的能量强度指数为87.5，反映了无情的操作效率。
| -39.9％ | 93.8％ | 77.1％ | -13.4％ | -10.1％ | |
| 9.0％ | 6.0％ | 7.0％ | 7.0％ | 2.0％ | |
| 1.2％ | 3.1％ | 4.6％ | 4.2％ | 0.4％ | |
| 16.0％ | 20.0％ | 45.0％ | 35.0％ | 4.0％ | |
| 16.0％ | 45.3％ | 54.5％ | 31.1％ | 2.5％ |
来源：Equitymaster
从财务上讲，钦奈石油的收入为11.9％，平均ROE为29.4％（尽管出色的年份偏斜），而ROCE的平均ROCE在2000财年的23％中平均为23％。
25财年对钦奈石油的挑战是挑战，其总炼油利润率（GRMS）从去年的8.64美元/bbl一半到4.22美元/bbl，这是全球产品裂缝驱动的。此外，尽管能力强大，但库存损失和债务水平上升还是对盈利能力的影响。
展望未来，363.5亿卢比的Cauvery盆地炼油厂项目（与IOC合资）将增加9个MMTPA的容量，并带有6％的石化指数，这标志着CPCL进入了高价值的石化化学物质。
即将到来的润滑油基础库存（LOB）项目和正在进行的调试升级将进一步提高利润率，预计的年度资本支出为20–30亿卢比，包括主要项目。
即使全球产品破裂狭窄，钦奈石油公司的专注于高价值产品，高级到辛格拉尔GRMS及其ESG推动，包括在可持续航空燃料中进行的试验，确保该公司有足够的火力来保持增长竞赛。
前方的道路是可以预见的。
预计2025年的盈余预计为0.5 mmbpd，而2026年则更多，低油价可能会给OMC和城市天然气分销商等下游参与者提供短期增长。
但是，对于ONGC和印度石油等上游巨头来说，收益风险是真实的。对于布伦特（Brent）的每千万美元下降，每$ 5美元，每股收益为8-10％。
即便如此，这些公司不仅坚持石油价格恢复的希望。他们倾向于生产增长，勘探和能源过渡下注。
对于投资者而言，关键是要注意这些公司在增长计划，管理成本并适应不断变化的市场动态方面的表现如何。
通过保持选择性和专注，投资者可以利用这些能源参与者的长期潜力，同时关注商品周期的固有风险。
愉快的投资。
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