嘉能可加快铜增长，保持并购活动

嘉能可（LON：GLEN）正在加强其在刚果民主共和国及其他地区的铜矿野心，尽管该公司公布的年度盈利连续第三次下降，但同时仍为新的交易敞开大门。

这家瑞士矿业和大宗商品贸易商已与国有矿业公司 Gecamines 就其卡莫托铜业公司 (KCC) 业务敲定了土地使用协议。该交易延长了矿山寿命，释放了以前限制的矿区，预计将提高生产率并降低成本。

“这项协议将使我们能够充分发挥 KCC 的潜力，”嘉能可非洲首席运营官马克·戴维斯 (Mark Davis) 在声明中表示。他表示，科卢韦齐采矿中心的新增土地将帮助 KCC 实现 30 万吨的年铜产量目标，并将资产寿命延长至 2040 年代中期。

彭博资讯表示，消除这一瓶颈将为刚果民主共和国提高产量扫清道路，这是嘉能可提高铜产量战略的基石。

分析师 Alon Olsha 和 Grant Sporre 指出，该公司的目标是到 2035 年将铜产量几乎翻一番，资本密集度约为每吨铜当量产能 16,200 美元，或仅以铜计算每吨 20,630 美元。

到 2031 年，四个主要项目同时推进，开发支出峰值可能达到约 45 亿美元。他们在一份报告中写道，包括 55 亿至 65 亿美元的维持资本支出和其他资本支出，集团总投资最高时可能接近 110 亿美元。

管理层表示，增长计划可以自筹资金。普遍预测，在刚果民主共和国和科拉瓦西产量增加以及铜价走强的推动下，EBITDA 将从 2025 年的约 128 亿美元增至 2030 年的 160 亿至 200 亿美元。

BI专家预测，为了缓解资金压力和管理风险，嘉能可可能会在大型项目上引入合作伙伴，包括可能出售Agua Rica的少数股权以及在El Pachon成立合资企业。

在经历了几年业绩不均、产量下降以及产量指引反复下调之后，投资者正在关注该公司能否将大约 100 万吨铜的“选择性”转化为持续的产量增长，同时保持财务纪律。

该公司的产量比 2018 年下降了约 40%。Nagle 在去年底概述了一项战略，即在未来十年内将铜产量增加近一倍，并表示 2026 年应该是产量的低点，预计产量将从 2027 年开始攀升。

嘉能可公布的2025年调整后EBITDA为135.1亿美元，较上年同期下降6%，因能源和炼钢煤炭价格疲软打压业绩，铜价上涨。这一数字超出了分析师 133 亿美元的普遍预期。

伦敦下午交易中，该公司股价上涨 4.2%，今年迄今已上涨约 24%，使该公司的市值接近 600 亿英镑（810 亿美元）。

丰厚红利

首席执行官加里·内格尔(Gary Nagle)表示，下半年势头有所改善，由于金属价格走强和产量增加，尤其是铜产量增加，下半年核心利润增长了49%。

嘉能可将向股东返还 20 亿美元，即每股 17 美分，而去年为 18 美分。该支出包括来自 2025 年现金流的 10 美分基本分配和由其农业交易商邦吉 (Bunge) 股份价值不断上涨所支持的 7 美分追加金额。净债务稳定在 112 亿美元，其中包括 10 亿美元的营销租赁负债，仍高于公司约 100 亿美元的目标。

本月早些时候，与力拓 (ASX, LON: RIO) 的收购谈判破裂。矿商们曾探讨创建一个价值 2,400 亿美元的集团，但讨论在估值和所有权问题上破裂了。

整合推动

内格尔表示，尽管失败了，但他对整合的立场仍然没有改变。

他告诉记者：“我确实相信合并对我们的股东有利，显然对我们决定与之进行交易的任何其他公司的股东也有利。”

自 2021 年担任首席执行官以来，内格尔已剥离或关闭了 35 项业务，筹集了 65 亿美元资金。嘉能可还在谈判将其在刚果民主共和国的铜和钴业务的 40% 股份出售给美国支持的财团，以重塑其投资组合，同时保留并购选择。