受美元走强以及投资者在当天晚些时候公布的关键美国通胀数据之前持谨慎态度的拖累，金价周五回落，并有望出现九周以来的首次周跌幅。据路透社报道，截至 GMT 0504，现货黄金下跌 0.2%，至每盎司 4,116.09 美元，而 12 月交割的美国黄金期货下跌 0.4%，至每盎司 4,131.10 美元。
本周到目前为止，金价已下跌约 3%，这是自 5 月中旬以来的最大跌幅，因为交易员在本月初金价长期上涨并创下历史新高后获利了结。美元指数连续第三个交易日上涨，使得黄金对于非美国买家来说更加昂贵，并抑制了市场情绪。
据路透社报道，KCM Trade 首席市场分析师 Tim Waterer 表示，“美国和中国领导人之间的会晤很有可能缓解贸易紧张局势，这将提振美元并削弱对黄金的部分避险需求。”
白宫证实，美国总统唐纳德·特朗普将于下周在亚洲之行期间会见中国国家主席习近平，此举可能会缓解拖累全球经济增长的贸易紧张局势。
交易员等待美联储决定，美国消费者物价指数成为焦点
目前市场注意力集中在美国消费者价格指数（CPI）数据上，预计 9 月份核心通胀率将维持在 3.1%。据路透社报道，这份因政府关门而推迟的报告将为下周的美联储会议定下基调，交易员们几乎已经预计降息 25 个基点。
Waterer表示：“从黄金的角度来看，温和的CPI数据将受到欢迎，因为这将使美联储能够在年底前两次降息。” “但通胀的任何意外上行都可能导致美元进一步走高，这可能会损害黄金。”
当利率较低时，黄金往往表现更好，因为它降低了持有非收益资产的机会成本。然而，通胀数据走强可能会走强美元并延长调整时间。
利润预订和 ETF 流出打压市场情绪
分析师表示，在快速上涨导致估值过高之后，这次调整主要是技术性的。黄金ETF持仓量出现五个月来最大单日跌幅，表明机构投资者正在重新平衡投资组合。
Reliance Securities 高级研究分析师 Jigar Trivedi 表示：“金价周五跌至每盎司 4,110 美元左右，有望结束其九周连涨势头，在最近几个交易日屡屡触及历史新高后，受到大量抛售的压力。” “本周早些时候，金价下跌超过 5%，创下五年来最大盘中跌幅。”
Trivedi 补充道，“由于世界市场基调疲软，MCX 黄金 12 月价格可能会跌至每 10 克 1,23,000 卢比。”他指出，尽管出现回调，但在贸易紧张局势和美联储进一步降息预期的支撑下，金价今年迄今仍上涨了 50% 以上。
贸易外交、制裁和宏观风险塑造前景
特朗普和习近平即将举行的会晤在交易员中引发了谨慎乐观的情绪。贸易谈判取得进展的希望减少了对避险资产的近期需求。
Aspect Bullion & Refinery 首席执行官 Darshan Desai 表示：“在从近期高点大幅下跌后，金价将打破其连续九周的上涨势头。” “下跌之际，投资者在估值过高、对潜在中美贸易协议重新乐观以及美元走强的情况下获利了结。
“展望未来，市场将关注今天晚些时候公布的美国消费者物价指数(CPI)数据、美国政府关闭的最新消息，以及下周美国总统唐纳德·特朗普和中国国家主席习近平之间的会晤。两国之间成功的贸易协议可能会给金价带来额外的下行压力，而美俄紧张局势或制裁的任何升级都可能有助于支撑金价在较低水平，”Desai表示。
与此同时，美国对俄罗斯实施新的制裁，旨在推动莫斯科在乌克兰停火。分析师表示，地缘政治背景仍然复杂，可能导致大宗商品波动性较高。
摩根大通：尽管近期回调，但长期看涨
据路透社报道，尽管金价出现回调，但全球投资银行摩根大通仍重申其看涨立场，预测到 2026 年第四季度金价均价将达到每盎司 5,055 美元。该预测假设投资者兴趣持续，央行到 2026 年平均每季度购买 566 吨。
摩根大通全球大宗商品策略主管 Natasha Kaneva 表示：“黄金仍然是我们今年长期的最高信念，随着市场进入美联储降息周期，我们认为黄金将进一步上涨。”
基本和贵金属策略主管格雷戈里·希勒(Gregory Shearer)补充说，“美联储降息周期与滞胀焦虑、对美联储独立性的担忧以及更广泛的贬值对冲叠加”相结合，支持了持续的上涨。
该行还强调，最近的反弹并不纯粹是去美元化举措。摩根大通表示：“这次反弹不是去美元化或贬值的故事，但很可能是美元多元化的故事。”他指出，外国投资者正在逐渐将其持有的一小部分美国资产重新配置为黄金。
摩根大通分析师将最新的回调描述为自八月份以来价格快速上涨后的一次“健康整合”。 “如果你因恐惧而瘫痪，这是正常的，因为价格变动如此之快，”卡内瓦说。 “这只是一个非常干净的故事。有很多买家，但没有卖家。”
该银行维持到 2028 年每盎司 6,000 美元的长期目标，敦促投资者采取多年观点，而不是关注短期波动。
白银、铂金和钯金表现出混合趋势
其他贵金属中，现货白银下跌0.5%至每盎司48.67美元，周跌幅为6%，创3月份以来最大跌幅。据路透社报道，铂金上涨 0.3%，至 1,630.60 美元，而钯金下跌 1.8%，至 1,430.35 美元。
这种分歧指出，虽然黄金和白银的交易主要取决于宏观和货币因素，但铂和钯等工业金属对制造和供应趋势更为敏感。
分析师认为调整只是暂停，而不是逆转
市场观察人士大多将本周的下跌视为暂停，而不是逆转的开始。由于通胀不确定性、货币宽松预期以及地缘政治风险依然存在，分析师认为黄金的结构性上涨趋势依然完好。
目前，所有人的目光都集中在 CPI 的发布上。较疲软的数据可能会通过加强降息押注来重新点燃涨势，而较热的数据可能会加深调整。
尽管如此，经纪商和全球银行的普遍结论是明确的：黄金的短期疲软并没有削弱其长期光芒。
