如果我们查看关键的宏观经济稳定性参数，即账户赤字，通货膨胀（实际和预期），银行体系健康以及政府和公司资产负债表的状况，都处于良好状态。但是，需求疲软仍然是一个问题。幸运的是，需求对财政（减税，政府支出）和货币（降低利率）刺激的反应很好。通过两项措施，经济增长有望实现。
在这种环境下，我们更喜欢国内周期性部门的大型股票，例如水泥，汽车，金融和资本货物。但是，股票选择仍然是关键 – 将其关注在其领域具有强大竞争地位的公司至关重要。支持竞争地位较弱的股票仅仅是因为它们具有行业经济的逆风而行不通。
工程经济复苏如果经济中存在根本的失衡或断层线，就像2013年的情况一样。企业过度杠杆化，银行充满了不良贷款，财政赤字，经常账户赤字很大，通货膨胀率很高，预期很高长时间的高充气期之后。在这些条件下，财政和货币政策不能用于刺激经济，而INR折旧对于使经常账户赤字的顺序划定是必要的。
这种折旧不可避免地会导致另一个价格飙升，进一步巩固了高通货膨胀的预期。降低这些期望需要容忍一段经济懈怠的期望，这是说服经济参与者价格不会以高速增长的唯一途径。此外，如果政府试图为刺激借钱，债券收益率将会激增。由于银行的贷款能力有限，企业缺乏借贷和投资的能力，因此削减利率将是无效的。因此，延长的萧条是不可避免的。
这与印度在全球金融危机（2008年）中的经验形成鲜明对比。尽管需求崩溃了，前景显得黯淡，但大量的财政和货币刺激很快恢复了经济稳定。
重要的是要了解刺激的工作原理以及为什么通常比财政刺激更喜欢货币刺激。需求疲软本质上是由于经济参与者变得谨慎并减少了支出（并试图节省更多）。但是一个人的支出是另一个人的收入。因此，随着有些人削减支出，收入也下降了，这使人们更加谨慎 – 有效地创造了一个恶性循环。
刺激本质上可以打破并逆转这一周期。最初的“刺激”支出（由政府支出创造或将更多的税后收入留在家庭手中或通过降低借贷成本来诱发支出）是某人的收入，该收入促使信心和进一步的支出。因此，如果不再需要理想的刺激，就可以轻松撤回理想的刺激。鉴于更容易扭转货币刺激，而财政刺激往往会成为永久性 – 通常首选货币刺激。
在当今的情况下，政府和印度储备银行已经提供了一些支持。此外，鉴于通货膨胀的预期良好，如果需要采取这种行动，就有可以采取更大的RBI行动的空间。因此，有理由期望经济在接下来的几个季度中应该恢复动力。
因此，如果我们期望经济重新获得势头，我们应该如何选择在哪里投资？如果人们期望经济恢复国内周期性部门 – 汽车，水泥，金融和资本货物 – 可能会看到收入最大的收入。
但是，重要的是要注意，我们并不是在周期的早期阶段，因为所有公司的收益都非常强劲，因为产能利用率从非常低的水平提升，利润率提高。在周期的这个阶段，最好与每个部门的强大公司（通常是市场领导者）在一起。竞争优势有限的公司（大多数是较小的边际参与者）不太可能能够产生高于其资本成本的回报。这些较弱的公司仍在高高的倍数上进行交易，并且很可能会持续取消评估。
作者是ICICI审慎互助基金的共同竞争（权益）。
