西亚一场新战争的爆发，以及一场破坏性的关税战争，使世界经济缓慢地结合了致命的结合。尽管有可能停火，但即将发生的全球衰退的几率急剧增加。
一场震惊已经够糟糕了。美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）的关税，无论他们最终定居在哪里，都暗示着全球增长的下行风险。但是，第二次冲击的潜力 – 以色列与伊朗之间的战争现在已经陷入了美国 – 使越来越脆弱的世界经济的问题加剧了问题。它符合我的周期性风险理论：将接近“失速速度”的经济倾向于完全衰退。
在过去的45年中，这一简单的规则在预测全球衰退方面表现出色。与个人经济中的经济衰退通常反映了实际产出的收缩，全球一级的衰退通常涉及大约一半的世界经济收缩，而其余的则继续扩大。结果，全球经济衰退通常与全球GDP增长速度降低到仍然为2-2.5％的范围仍然相关，这比1980年后的趋势比3.3％的趋势短缺0.8至1.3个百分点。例外是在2009年和2020年，当时全球金融危机和大流行造成了全球产出的直接收缩。
摊位速度是周期性风险评估的关键。可以将其视为脆弱性区域，通过与趋势增长的重大下行偏差来衡量。回顾过去的45年，我将把全球经济的失速速度放在2.5-3％的范围内：在这个区域中，世界缺乏承受震惊所需的弹性。这就是过去四个全球衰退中的每一个。
快进到今天。根据国际货币基金的最新世界经济前景，全球GDP的增长预计将在2025年放缓至2.8％，就在摊位速度区域的中间。尽管最近的全球衰退是单一冲击的结果，但如今，世界经济可能会受到两人的打击：关税战争和西亚的动力学战争。双击组合的可能性只会增加全球衰退的几率。在预测圈子中，它尽可能接近吸烟枪。
与往常一样，魔鬼在细节中 – 在这种情况下，两种冲击对全球增长的特定传播影响。到目前为止，贸易战已经是旧消息。我的假设是，最终从持续的法律纠纷中出现的特朗普关税套餐将以几乎全球关税的价格，中国的关税率更高，并且旨在保护美国传统行业（例如汽车汽车和零件，钢铁，钢铁和铝制）的更陡峭的产品特定关税。
全球10％的全球关税比特朗普在4月初的“解放日”之前的30年的平均有效关税率提高了约五倍，这是任何标准的震惊。这为仍然依赖出口的中国经济和美国经济的主要不确定性造成了下行风险，几乎肯定会导致资本支出和招聘的回调，这取决于企业对未来的稳定期望。自2010年以来，随着美国和中国经济的共同占全球GDP累计增长的40％以上，人们不应低估关税战争对世界经济的潜在损害。
至于西亚，战争的宏观经济影响通常是通过石油价格来衡量的。在6月13日以色列对伊朗发动罢工之后，石油价格最初飙升，但从三年低点开始，远低于2022年后的平均水平。然后，在特朗普6月23日停火之后，石油价格在与战争有关的大部分竞争中撤回了。如果敌对行动继续 – 西亚总是有可能的，那么随着市场开始担心伊朗的报复选择，能源和其他商品价格将会有很大的上涨风险，其中可能包括破坏石油生产和分销以及运输道。总而言之，美国轰炸伊朗核丰富设施于6月21日将不确定性的新元素注入了已经过度挥发的世界中。
现在预见美国如何进入以色列与伊朗的战争将影响全球能源价格还为时过早。但是从某种意义上说，这种情况让人联想到萨达姆·侯赛因（Saddam Hussein）在1990年8月入侵科威特，这在三个月内导致了石油价格的一倍。值得注意的是，世界经济在1991年的失速速度已经放缓，与战争相关的能源冲击导致了1992 – 93年的轻度全球衰退。
近期前景的关键不是美国关税或伊朗战争，而是他们的地缘政治相互作用。这些冲击有可能相互觅食，威胁到已经陷入停滞的风险的脆弱的世界经济。周期性通话永远不会确定。但是今年的双重冲击使全球衰退看起来越来越有可能。
作者是耶鲁大学的教职员工，也是摩根士丹利亚洲的前董事长。
