2026 年 PLF 中提出的非经营性资产税有一个具体目标，即让资产控股公司的休眠资金变得更加昂贵。这样做的目的是在节省营运资金的同时阻止囤积行为。 Matin Partners 技术并购合伙人、前数字国务卿 Mounir Mahjoubi 捍卫了改革精神，但呼吁进行精细调整，以免对创新投资造成不利影响。
设备的心脏
该文本规定对个人控制的某些公司持有的非经营资产净值征收 2% 的年税。中央触发点，超过 50% 的被动收入，如股息、利息、租金、投资组合资本利得、资产门槛，超过则征税。该参考文件还详细介绍了特许经营权以及最近筹集的资金和等待再利用的销售收益的减少。既定目标是对资本的不活跃使用征税，而不是对财富本身征税。
基础涵盖现金、投资和非经营性房地产；可持续股本证券、某些基金份额以及活跃的欧洲中小企业的证券不包括在内。排除规则保护对实际活动进行运营和收费的创业控股公司。
盲点
临时性：重新使用销售收益的 24 个月窗口被认为太短，并且已确定对两次冒险之间的休息时间征税的风险，这可能会阻止缓慢而谨慎地进行再投资的售后创始人和商业天使。典型。创始人以 1000 万欧元出售，然后将现金留在控股公司，从第三年起每年将面临 2% 的风险，尽管 IS 已经支付了财务收入。
感知公平：当多元化的股票投资组合被视为现金时，大型家族控股公司的上市战略持股被排除在基准之外。这一悖论助长了双重标准的想法，损害了“新贵”的利益。
复杂性：主动收入与被动收入界限为 50%，因此永久需要证明。如果政府不统一解释，诉讼的风险就会增加。
提议的修复
马赫朱比的说明中出现了三项结构调整。
- 将再就业期限从24个月延长至36或48个月。在重新开始之前，要认识到风险、尝试和有时失败的时间。
- 对于将至少 10% 的资产再投资于新活动的控股公司，在三年内建立积极的风险投资状态。预期效果。即使项目失败或尚未产生营业额，也能获得临时税收保护。
- 引入巨额持股的象征性和比例贡献。将超流动性上市持股价值的 15% 重新纳入基础，超出非常高的资产门槛。客观的。减少对转让后企业家的偏见，而无需切换到“完整的祖克曼”版本。
一条山脊线
理想的平衡是在不破坏再投资动力的情况下抑制租金，避免满足公众舆论但削弱生态系统的窗口税，并对资本的生产性使用直接征税而不是统一制裁。最终版本将说明税收是否成为有效的分配工具或政治信号，而不影响实体经济。
参考
完整分析。 “PLF 2026 分析 – 税务控股。祖克曼还是不够？”作者：穆尼尔·马赫朱比。 2025 年 10 月 14 日版本。有关基础、排除、减少和调整建议的技术要素均来自本文件。
