印度储备银行（RBI）于2025年3月公告指出，持续的外国投资组合投资流出造成了巨大的压力，对股票市场施加了巨大压力，并有助于卢比的削弱。国家证券存放量有限公司的数据表明，外国投资组合投资者（FPIS）在2月出售了价值11.2亿卢比的股票，而3月的流出量为30,01.15亿卢比。自去年以来，这种趋势一直持续。随着关税战争，这种情况进一步加剧了。一年中注册的FPI的数量首次下降，从2024年12月的11,761下降到1月的11,729。结果，卢比在2月份贬值了0.9％的月份，强调了持续资本流出的更广泛的宏观财务影响。
FPIS减少了印度市场的接触受到国内和全球发展的影响。印度的经济增长已经缓解，企业收益（尤其是在Nifty 50公司中）非常强大，但在过去几个季度中仍然相对柔和。在相对较高的市场估值的背景下，这有些脾气暴躁的投资者需求。卢比的折旧也影响了对外国投资者的回报期望，因为货币转换变得不利。更广泛的全球关注点，包括围绕美国经济前景和贸易紧张局势的不确定性，促使人们对印度等新兴市场采取了更加谨慎的态度。情绪上的这种转变导致了FPI流出，尤其是从IT，金融服务和消费品等领域的流出。 FPI对金融市场的健康至关重要，因为它们可以提高流动性，支持资产价格，并通过增加外汇供应来促进货币稳定。但是，当FPI撤回时，对外币的需求会增加，导致当地货币贬值。这些流出会引发市场波动，资产价格下降和收紧流动性，对宏观经济管理和政策响应构成更广泛的挑战。
FPI的退出可能归因于地缘政治发展，更广泛的宏观经济趋势或全球投资组合的战略性重新平衡，但投资规范的不轻松似乎也是一个促成因素。
2023年8月，印度证券交易委员会（SEBI）提出了关键的监管干预措施，引入了FPI的其他披露要求。 FPI符合指定的阈值需要提供颗粒状所有权的细节，包括所有拥有任何所有权，经济利益或控制权的自然人的全部披露。该通函没有对投资施加任何限制，但通过FPI在一组公司中进行大量投资寻求更高的透明度。它需要披露最终的实益所有者 – 投资背后的个人。这些要求并没有显得过于繁重，框架内内置了足够的灵活性，最初仅影响了少数FPI。
但是，SEBI还通过了一项提案，将披露要求扩展到近海衍生工具（ODI）订户和ODI-ISSING FPI，并通过2024年12月17日的循环。结果，对ODI-ISSIUND FPIS及其指定的沉积物的遵守和监控义务提出了更大的合规性和监控义务。这些实体现在必须跟踪投资者的门槛，提交每日职位报告，并监视对ODI进行重大控制，增强ODI领域的监督和透明度的实体。与直接FPI不同，ODI订户以前不要求披露其最终的实益拥有。作为回应，SEBI采取了积极的立场，发出了一系列旨在应对新兴风险，提高透明度和加强我们证券市场的合规性的通函。
调节的收紧与一段时间的FPI情绪相吻合。在某些情况下，无法提供所需的数据（通常是由于无法获得）导致了一些FPI从印度市场的强迫退出。这必须立即解决。实际上，其中一些截止日期最早是5月的，而且从印度出发的干净FPI的强迫退出无法充分强调。
具体来说，Sebi应该做两件事。第一，将实施新规范的时间表延迟到2026年以上（假设贸易战的波动将消退）。第二，它应该对FPI使用其豁免权限，他们无法在投资中找到最后一个人，如果投资者编号数百和许多是上市的公司或类似的投资，这可能是一个真正的挑战，他们的最终实益所有人无法公平地获得。显然，这是摆脱清洁资金并使FPI剥离的最糟糕的时间。
SEBI和印度储备银行在维持财务稳定和投资者信心抵消FPI流出方面发挥了关键作用。 SEBI可以在适当的同时审查和简化投资规范，同时保持透明度。它还可以与全球投资者互动，以解决问题并澄清监管期望。寻求限制性限制的监管环境的投资者可能会将其资金重定向到其他市场。尽管SEBI的更广泛的目标是加强监督和解决监管套利的目标，但这种措施的实际含义需要彻底审议。在监管严谨和市场竞争力之间达到平衡对于维持印度作为投资目的地的吸引力至关重要。
同样，印度储备银行可以干预外汇市场，以管理过度的货币波动，确保银行系统中的充足流动性，并通过货币政策工具维持有序的市场状况。另一方面，维持外国投资者利益的更广泛责任在于政府必须保持宏观经济稳定，确保政策可预测性，并通过结构性改革和合理的财政管理促进有利的投资氛围。监管机构与政府之间的协调方法对于有效管理资本流出并增强投资者的信心至关重要。
FPI流入的主要驱动因素包括强大的经济基本面（例如强劲的GDP增长和低通胀），这表明了长期稳定性。政策一致性，法规清晰度和简化的投资规范进一步支持积极的投资环境，而有吸引力的市场估值为更高的回报提供了潜力。这些要素共同使印度成为寻求增长和安全的外国投资者的引人注目的目的地。
披露：该公司已就讨论的披露提出了FPI。
与Manas Dhagat和Pranjal Kinjawadekar合着，同事，Finsec Law Advisors
作者是执行合伙人Finsec法律顾问。
