2022年8月，亚马逊宣布以17亿美元收购iRobot。该行动象征着人工智能、互联家庭和预测性商业之间的融合。两年后，完全不同的场景正在上演，家用机器人的先驱现在正处于违约的边缘，被有毒债务和疲惫的经济模式所扼杀。
亚马逊海市蜃楼
对于 iRobot 来说，这次收购标志着一个转折点，通过整合亚马逊生态系统，这家由 Rodney Brooks、Colin Angle 和 Helen Greiner 于 1990 年创立的公司希望在几年的停滞后找到东风。此次收购将使其能够巩固其在联网家庭领域的地位，同时受益于这家西雅图公司的分销能力。
但从2023年开始，该文件面临欧洲当局的不信任，布鲁塞尔担心该行动将加强亚马逊在联网物品和在线零售市场的主导地位。在监管机构的压力下，这家美国巨头最终于 2024 年 1 月退出。 iRobot 股价盘前立即暴跌 26%。几个小时之内，该公司就从战略目标变成了陷入困境的参与者。
甚至在失败之前就已经削弱了模型
在中国制造商科沃斯、Roborock 和 Dreame 的竞争下，iRobot 在计划出售给亚马逊的过程中发现自己的技术优势被削弱。由于 Roomba 不再占据主导地位的价格战，扫地机器人市场已经变得司空见惯。该公司曾经是主流创新的象征，但未能将最初的领先优势转变为持久的优势。
凯雷债务，从支持到陷阱
为了为其等待收购期间的运营提供资金，iRobot 于 2023 年从凯雷投资集团获得了 2 亿美元的贷款。融资成本极高，比 SOFR 高出 9 个百分点，即年利率超过 14%。这种信贷本应提供暂时的缓解，但却变成了结构性陷阱。
在最新的 8-K 报告中，该公司宣布已协商达成一项新的信贷协议，并附有豁免，有效期至 2025 年 12 月 1 日。换句话说，iRobot 将无法再保证其在该期限之后的生存。如果没有凯雷给予新的延期，付款违约将是不可避免的。截至 2025 年 6 月 28 日，债务达到 2.032 亿美元，而可用现金仅为 4060 万美元。亚马逊支付的4000万解约补偿金已全部使用完毕。
没有出路的战略审查
董事会正在探索再融资或出售方案，但经过几个月的排他性谈判后，最后一位潜在买家于秋季退出。根据向美国证券交易委员会提交的文件，所提供的价格远低于股票的市场价格，这表明市场看法与财务现实之间存在严重脱节。
如今，该公司发现自己非常孤立，没有流动性，没有买家，并且受到单一债权人的监督。破产程序的幽灵现在正在公开讨论。
当救赎变成毒药
iRobot 的故事说明了科技领域反复出现的情况，即完全依赖于挽救生命的收购。通过将一切赌注押在收购上，该公司暂停了内部战略，冻结了投资，并根据外部事件的预期做出了决策。当交易失败后，就没有了B计划或回旋余地。
在反垄断当局加大封锁力度的背景下，Adobe/Figma、Nvidia/ARM、Visa/Plaid等收购已不能再被视为救援计划。相反，它们正被视为对已经衰弱的公司的主要风险。
沉船事故的教训
iRobot 由于缺乏自主权战略而倒闭，在凯雷和银行契约的压力下，它现在的期限很短，即 2025 年 12 月 1 日，届时其生存将取决于债权人的新让步。这是战略依赖的教科书案例，也是对所有试图混淆收购和韧性的公司的警告。
