摩根士丹利的策略师预计，如果明年牛市盛行，Sensex 指数到 2026 年 12 月触及 107,000 点的可能性为 30%，涨幅为 27%。该券商在周二的一份报告中表示，即使在概率为 50% 的基本情况下，它也预测 Sensex 指数将上涨 13% 至 95,000 点。报告指出，在此之前，印度股市将在 2025 年出现三十年来最糟糕的表现。
Sensex 的基本情景预测假设印度将通过财政整顿、私人投资增加以及实际增长率与实际利率之间的正差距继续提高宏观稳定性。报告称，在牛市情景下，如果油价持续低于65美元/桶，从而带来更好的贸易条件，通货再膨胀政策开始取得成功并带来更高的增长预期，全球贸易战因关税立场的逆转而受到遏制，从而改善增长前景。
Ridham Desai 和 Nayant Parekh 在报告中写道：“强劲的国内增长、稳定的全球增长和温和的油价也是我们假设的一部分。”他们还预计印度和美国之间的关税局势将在未来几周内得到解决。
摩根士丹利的报告发布前 10 天，高盛预测 Nifty 到 2026 年底将达到 29,000 点。报告称：“印度股市经历了黯淡的一年……这与更广泛的新兴市场形成鲜明对比，新兴市场在过去八年中经历了最强劲的一年。”
摩根士丹利报告指出，2024年下半年开始的增长放缓和较高的相对估值似乎是印度表现不佳的根本驱动因素。报告称：“印度不提供明确的人工智能相关交易是另一个原因。美国贸易协议的延迟也加剧了波动。印度的低贝塔系数对全球股市牛市没有帮助。”
然而，印度面临的最大风险是全球增长较其当前预测放缓。 “鉴于其贝塔值较低，印度的表现可能很容易跑赢全球抛售，但这种抛售可能会阻碍印度股市的绝对上涨，”它表示。
尽管市场参与者似乎担心不断扩大的发行渠道，但鉴于股票往绩回报率不佳、绝对估值升高以及增长不确定性，国内资本流动受到威胁。摩根士丹利更看好国内周期性股票，而不是防御性和面向外部的行业，并增持金融、非必需消费品和工业股票，减持能源、材料、公用事业和医疗保健股票。 “市场正在转变为由宏观因素驱动的市场（选股失去重要性）。我们对资本规模不可知，”报告补充道。
策略师们认为，盈利周期正处于中途，盈利的主要宏观驱动力将是新兴的私人资本支出周期、企业资产负债表的再杠杆化、稳健的银行体系、贸易条件的改善（通过提高全球贸易份额和降低石油在GDP中的份额）以及可自由支配消费的结构性增长。
