杰富瑞 (Jefferies) 押注于印度银行业的增长机会，对 ICICI 银行、HDFC 银行、IndusInd 银行和旁遮普国家银行给予“买入”评级，认为部分股票较当前水平上涨高达 17%。该券商表示，这些贷方的盈利依然坚挺，利润率稳定，信贷成本受到控制，但在其看来，这些因素仍未完全反映在价格中。
杰富瑞指出，资产负债表更加强劲，存款增长正在改善，回报率保持在周期高点附近。该公司表示，尽管盈利能力和资本实力有所改善，但印度银行的交易价格仍低于全球同行，该券商认为，随着周期的结束，这一差距将缩小。
杰富瑞对 ICICI 银行：“买入”
Jefferies 重申了 ICICI 银行的买入评级，并将目标价从 1,460 卢比上调至 1,710 卢比，这意味着较当前水平上涨约 17%。
该券商表示，“ICICI 银行仍然是我们首选的大盘股”，理由是其强大的负债业务、稳定的利润率和健康的拨备缓冲。
该券商预计，在零售和中小企业领域的推动下，25-28 财年贷款复合年增长率为 16%，预计到 2027 财年净资产收益率将升至 17%。
杰富瑞对 HDFC 银行：“买入”
在其关于领导层过渡的行业报告中，杰富瑞维持对 HDFC 银行的买入评级，理由是“更顺畅的继任和稳定的增长轨迹”。
该券商表示，即使在行业环境放缓的情况下，管理连续性、高 CASA 比率和不断上升的费用收入也应能维持两位数的贷款增长。
虽然没有明确提及价格目标，但杰富瑞表示 HDFC 银行仍然是“最可靠的复利特许经营商之一”，具有稳定的回报指标和不断改善的信贷成本。
杰富瑞对印度工业银行：“买入”
杰富瑞重申了对印度工业银行的买入评级，指出存款动力有所改善且资产质量稳定。
该券商表示，IndusInd 的企业账簿去风险和精细的存款增长使其在下一个信贷周期中处于有利地位。杰富瑞表示：“随着责任业务的改善，估值仍然具有吸引力。”
该报告补充说，尽管股本回报率始终为 15-16%，但该股的交易价格仍低于其历史平均市盈率，因此具有重新评级的潜力。
杰富瑞对旁遮普国家银行：“买入”
杰富瑞 (Jefferies) 重申对旁遮普国家银行 (Punjab National Bank) 的买入评级，目标价为 135 卢比，较当前水平上涨 12%。
该券商表示：“盈利改善和账面价值增长可能会维持重新评级。” PNB 的总不良资产比率已显着改善，而随着公共部门银行受益于存款流入和较低的滑点，信贷增长预计将加速。
杰富瑞补充说，印度银行相对于全球同行的估值溢价已大幅收窄，使得国内银行在目前水平上更具吸引力。
杰富瑞表示，在稳定的股本回报率、改善存款业务和下降的信贷成本的支持下，银行业的重新评级周期仍在展开。在大盘股中，ICICI 银行和 HDFC 银行仍然是核心持股，而 IndusInd 和 PNB 则提供相对价值上涨空间。
