二级私募股市不再是救援工具。它已成为一种集成到GPS策略和LP现金限制中的中央管理机制。
+12％的平均旋转率。 这就是列克星敦合作伙伴在历史上流动性不足的市场上观察到的。资金或资产的转售不再是边际：它现在是结构管理逻辑的一部分。 LP不再对“购买和持有”感到满意。他们进行仲裁，减轻，优化。流动性成为管理变量，不再只是危险。
这种变化部分是由资金和分配之间空前的失衡来解释的。根据贝恩公司的说法，NAV的回报率（净资产价值）跌至 9–12％， 反对 22-24％ 十年前。结果，发行量不再包含呼叫，“净现金流”变为负面。
对于许多LP，养老基金，保险公司，主权基金，这意味着僵局。他们必须借鉴其他预算线，或延迟新承诺。要么出售。这种不平衡会机械地喂养二级市场的繁荣。股票的销售与风险管理策略一样多地成为会计调整变量。
在GPS方面，该策略也在不断发展。十年来，投资组合赌注的平均数量增加了一倍。经典郊游（IPO，并购）放慢脚步。为了在满足LPS流动性需求时保持最佳资产，经理正在骑马 延续车辆，在脱衣舞中出售，使用 NAV贷款。这些工具以前保留在复杂情况下，成为标准。
主要市场和二级市场之间的边界被删除。如今，许多次要交易涉及健康的资产，溢价参与，有时甚至由现有GPS加强。二级市场不再是失败的机会的前房，它成为资金，郊游，流动性和重新写入工具的战略扩展。
那初创公司呢？
这种范式转移具有级联效应。在入口处的流动性更少=更多的选择性。
在 早期阶段，分布的稀缺性在种子和意甲票上。全科医生降低了投资步伐，更快地将盈利模型确定优先级，并提高其标准。这笔钱较慢，更昂贵，要求更高。
在 比例阶段，生命变得更加复合。新参与者（二级资金，共同投资者，SPV）在结构化交易中获得股份。一些初创公司看到他们的资本搬迁而没有正式筹集。其他人则为主要创始人或员工参与部分流动性流程。
最后，是 成熟的创业公司，推动输出。但这也为新的资金打开了大门。这 单泽车继续 让您为掘金再融资，同时确保与旧投资者的战略一致。这些集会带来现金和知名度，而有时更复杂的治理。
