营业额 11 亿欧元，增长 38%，但利润却下降 19%，至 6200 万欧元。在 Vinted，悖论不是一个。在达到平衡一年后，立陶宛平台正在牺牲其利润，在价值链的其他地方建立新的利润。
不减弱的增长机制
这一选择是在基本面良好的情况下做出的。货物总量达到108亿欧元，增长47%，增速高于成交额。由于持续的通货膨胀将套利推向二手市场，情况变得更加有利。但这种动态超越了单纯的周期性效应，二手货正在成为一种真正的消费反射。
真正的赌注：控制管道
Vinted 面临的挑战是摆脱传统的市场模式，这种模式将大部分运营价值交给第三方（物流、支付）。
通过 Vinted Go 和 Vinted Pay，该平台力求控制交易的具体条件，无论是包裹的交付还是资金流的处理。这一改变改变了模型的本质，Vinted 从中间人变成了运营商。尤其是物流和支付正在成为差异化杠杆，以及未来的利润中心。
数字给出了努力的衡量标准。截至2025年底，Vinted Go网络在法国拥有7,000多个运输点，约4,700个自动储物柜和2,300个中继器，覆盖2,000多个城市。在欧洲范围内，网格达到近 14,000 个点。而且势头并没有放缓：既定目标是到 2026 年底在法国突破 10,000 个据点。这种部署与其说是传统意义上的后勤，不如说是逐点占领领土的战略。
这种内部化的成本严重影响了立竿见影的效果。但其逻辑是基础设施的发展，这是未来收入的基础。
德国被攻克，美国在瞄准
Vinted 是成熟的另一个信号，表明它已经稳定了在德国的地位，而德国是最后一个抵制它的主要欧洲市场。这种恢复验证了该模型在激烈的竞争环境中获胜的能力。
以下场景正在大西洋彼岸上演。 Vinted 正准备重返美国市场，这是它十多年来一直试图打入的市场。这一次，该方法不再是探索性的。托马斯·普兰滕加 (Thomas Plantenga) 在年初宣布投资数千万美元来实现他的目标。
如果第一条伦敦-纽约走廊能够在不立即部署完整基础设施的情况下测试需求。 Vinted 将不得不使用在欧洲经过验证的砖块：优化平台、构建物流流程、加强收购，以面对与 Poshmark、ThredUp 甚至 Mercari 的激烈竞争，特别是因为美国的消费习惯不像欧洲那样倾向于二手。
估值80亿，利润下滑
虽然预计 2024 年其估值约为 50 亿欧元，但现在将达到 80 亿欧元，这一数字是在贝莱德投资基金参与的二次操作中确定的。
经过两次二次操作后，计划在中期进行IPO。董事会正在重组，以符合上市公司的标准。
受控张力
所采取的策略并非没有风险。在整个欧洲运营一个由数千个中继点和储物柜组成的网络需要完美的运营执行：流量管理、网络维护、从一个国家到另一个国家的一致服务质量。最轻微的故障（延误、包裹丢失、体验下降）都会削弱该平台正在寻求巩固的信任。
那就付款吧通过内部化这块砖，Vinted 进入了密集的监管领域。金融牌照、合规义务（KYC、反洗钱）、欧洲监管机构的监管：这些要求是支付机构的要求，而不是简单的市场要求。尽管该集团已获得必要的批准，但在快速地域扩张的背景下保持这种合规性构成了持续的挑战。
美军终于发起攻势。该市场规模不同，参与者成熟，消费习惯不同，获客成本明显高于欧洲。 Vinted 投入了数千万美元，但不确定是否能获得回报。电子商务的历史上充斥着在美国市场失败的欧洲平台，从 Zalando 到 Vestiaire Collective，跨大西洋的成功仍然罕见。
Vinted 选择运营其基础设施，这一赌注并非没有风险，但它正在构建。明天的利润正在今天的投资中显现，这家立陶宛公司并不打算遏制其野心，以保留一种无法实现其野心的模式。
